Dilema en Brasil: suba de tasas frenaría crecimiento

Luiz Inácio Lula da Silva

Los últimos datos del crecimiento del PBI brasileño muestran que la dinámica tiene un nuevo perfil: en lugar de apoyarse en los sectores exportadores e industrial ahora se sustenta en el sector servicios fuertemente ligado al consumo interno.

Pero al gobierno de Lula da Silva se le presenta una dura disyuntiva con la anunciada suba de las tasas de interés por parte del Banco Central (según las últimas actas del Comité de Política Monetaria o COPOM). Con la consolidación de un mayor consumo doméstico el riesgo de alza en las tasas se vuelve necesaria para inhibir aumentos en los precios minoristas.

Al respecto hay que tener en cuenta que por más que suban las tasas en setiembre u octubre, el crecimiento esperado para 2004 no se verá afectado estando garantizado que superará 4%.

• Por un lado, porque la suba sería gradual y no habría necesidad de un choque de tasas como en 2002.

• Además, porque existe un desfase promedio de 3 meses entre la decisión de la suba y su real impacto en la economía.

• Traslado

Como resta poco más de un trimestre para finalizar el año, el efecto negativo pasará, en gran parte, para 2005.

El PBI creció 1,5% en el segundo trimestre del año frente al trimestre anterior (5,7% contra el mismo período de 2003) donde el rubro Servicios creció 2,5%; Industria, 0,2% y Agricultura cayó 0,3%.

La reciente evolución de las cuentas nacionales refleja que la trayectoria de recuperación del consumo de las familias se consolida cada vez más, siendo responsable por casi 64% del PBI.

Desde el punto de vista de la demanda doméstica el consumo de las familias creció 1,5% contra el trimestre anterior y 5% frente al nivel de un año atrás, «favorecido por la recuperacióndel empleo y de los salarios reales», señalan los economistas de GlobalInvest.

• Apoyo

Hasta el primer semestre de este año la dinámica del crecimiento estuvo, en gran parte, apoyada en el sector externo (exportaciones) y también en la recuperación de la industria de la mano de la reducción de las tasas de interés en el segundo semestre de 2003.

Para la consultora brasileña «el hecho de la reducción de tasas fue determinante para que la economía de Brasil entrara en la senda del crecimiento, pero superado el período de recuperación, y ahoraen etapa de consolidación, el mantenimiento del nivel de actividad tendrá como factor determinante la recuperación del consumo doméstico que, a su vez, estará amparado en la mejora consistente de los ingresos y del empleo».

Del análisis de los últimos datos del PBI surge que:

• En el segundo trimestre el sector Servicios tuvo su mejor desempeño desde el año 2000 (creció 4,4% contra el año pasado).

• Esto fue posible gracias a la recuperación del sector Comercio y de Transporte e Instituciones Financieras.

• El crecimiento del Comercio, 9,9% contra 2003, se debió a un incremento de las ventas de bienes de consumo durable (muebles, electrodomésticos y autos) en virtud de la reducción de las tasas y la mayor disponibilidad de crédito.

• Se verificó también, recientemente, una recuperación del sector de bienes de consumo semi y no durables, muy ligado al nivel de ingresos y de empleo.

• El comportamiento del sector Transporte estuvo apuntalado por el sostenido nivel de las exportaciones y la mejora de la actividad interna que requirió un mayor movimiento de vehículos en la economía.