Economistas prevén inflación baja y un mayor crecimiento

El promedio de los economistas de la plaza sigue siendo optimista pese a la crisis energética y al dato de inflación de abril (la más alta en 15 meses). Sobre este último punto incluso convalidan la teoría oficial de que los aumentos ocurridos fueron de impacto único y estiman que en mayo los precios minoristas treparán 0,6%, y en todo 2004, sólo 7% (datos difundidos ayer por el BCRA).

Más allá de las expectativas sobre estas variables, entre los economistas hay cada vez más interés por esta competencia que organiza el Banco Central. Es que desde enero la entidad que preside Alfonso Prat-Gay empezó a relevar las opiniones que tienen los economistas de la plaza sobre variables como precios, crecimiento del PBI, balanza comercial, dólar, variación de reservas, entre otras.

Lo que hace el BCRA es lo que en su momento lanzara el banco central brasileño tras salir del tipo de cambio fijo: medir las expectativas existentes en la plaza financiera. Para ello, comenzó a recibir los pronósticos de los participantes periódicamente y lo más atractivo es que hará un ranking de los que tuvieron la mejor performance. Lo publicará en agosto.

• Sin nombres

«No creo que perdamos honorarios si no salimos entre los cinco primeros del ranking», aseveró a este diario un reconocido consultor de empresas. Lo que paralelamente sucede es que todos los pronósticos están publicados -en promedio, no con nombres de los autores- en el sitio de Internet del Banco Central (www.bcra.gov.ar). «Nadie va a dejar de contratarnos porque figure en el sitio Web el promedio de los pronósticos. Una empresa no busca un dato puntual, sino información en un contexto determinado, con las explicaciones correspondientes y los escenarios más probables del país a mediano plazo», agregó otro economista.

Se están dando al mismo tiempo muchas particularidades en los relevamientos hasta aquí efectuados. Los economistas de bancos se especializan por prever y de hecho tienen más aciertos sobre lo que sucede con la tasa de las Lebac, el dólar y, obviamente, los depósitos del sistema. Otros, como economistas privados, tienen modelos desarrollados para anticipar datos de recaudación, balanza comercial y actividad industrial. Se da el caso de que las universidades están participando a pleno con mano de obra barata: los estudiantes.

• Funcionamiento

Por todos estos motivos es que el REM (Relevamiento de expectativas) del mercado gana en interés. Así es cómo funciona:

• El Banco Central utiliza este método para comprender el proceso de formación de expectativas, anticipándose así a las tendencias inherentes de la inflación facilitando el rol de preservar el valor de la moneda.

• Participan 105 instituciones: universidades, fundaciones, centros de estudio, consultoras, bancos de inversión, tanto locales como extranjeros. La participación es totalmente voluntaria, y sólo se exigirá regularidad y consistencia en las proyecciones.

• Se seleccionaron 20 variables clave que reflejan la evolución de los precios, el nivel de actividad económica y el empleo, las perspectivas sobre el sector externo, las finanzas públicas y los principales agregados monetarios. Las variables encuestadas son las de dos meses, el presente y el siguiente; y dos años, el actual y el próximo. Y en el caso de los precios minoristas, se solicita la proyección de los doce meses siguientes.

• Las respuestas se actualizan semanalmente a través de un sitio Web especial con estricta privacidad, proveyéndose un acuerdo de confidencialidad para garantizar la adecuada utilización de las estimaciones relevadas.

• En base a las proyecciones, el BCRA elabora agregados estadísticos que se difunden el jueves de cada semana. Así mismo, se realiza un ranking con la performance de las instituciones participantes, lo que estimula la regularidad y consistencia en las proyecciones.