EE.UU. subirá más la tasa y amenaza oferta a bonistas

Se conoció ayer que EE.UU. subirá más rápido su tasa. Cayeron los bonos y las Bolsas en todos los mercados. Esto ocurre a 10 días del inicio de la oferta a los bonistas. Es una amenaza seria si se repiten las caídas de ayer. El cierre de la operación será dentro de 50 días. Por cómo fue diseñada la oferta, la suerte definirá el resultado. Tasa a 10 años en EE.UU. está en 4,29%. Si subiera a 4,80%, complicaría operación. Hace 60 días, estaba en 3,98%. Para gobierno, 70% de bonistas aceptará propuesta. Resto hará juicios por u$s 30.000 millones. Sigue siendo mucho. Hay margen a favor, pero dependerá de que no lleguen datos negativos del exterior. Son 7 semanas decisivas.

Los mercados latinoamericanos sufrieron ayer importantes caídas de más de 3% ante el creciente temor de que Estados Unidos acelere el ritmo de aumento de las tasas de interés. A esto se sumó también ayer el impacto de la suba de 4,25% del petróleo (ver vinculada), otro factor ponderado por la Reserva Federal para definir su política monetaria. La Bolsa argentina experimentó un retroceso de 2,33% mientras que la de San Pablo perdió 3,4%, la de México otro 1,89%, y la de Chile 0,83%.

Lamentablemente todo esto acontece a diez días que el equipo económico comience con el lanzamiento de la oferta de canje de deuda, y las expectativas de mayores tasas de interés en el exterior conspiran con el porcentaje de aceptación de los bonistas.

Quizás este nuevo dato dé la razón a aquellos analistas que advirtieron que el mejor momento para el canje no fue aprovechado, pero habrá que ver en definitiva qué sucede hasta el 25 de febrero, fecha de cierre de la operación. Esto además de restar flujos de fondos hacia los mercados emergentes implicará rehacer los números para decidir entrar o no al canje propuesto por el ministro Roberto Lavagna.

• Anticipo

En Estados Unidos también los inversores tomaron ganancias anticipando tasas más altas, así el índice Dow Jones bajó 0,92% a 10.630,78 unidadesmientras que el índice del mercado tecnológico NASDAQ perdió 2,06% (a 2.107,86 puntos), y el índice S&P 500 cayó 1,17% (a 1.188,05). De la misma forma sufrieron los bonos del Tesoro americano por lo que las tasas de rendimiento implícitas ganaron terreno convalidando las expectativas del mercado: la tasa a 30 años subió a 4,89% y la de 10 años a 4,29%.

Cabe recordar que a fines de octubre pasado, cuando la tasa a 10 años se ubicó en el mínimo, por debajo de 4% anual, comenzó un recorrido alcista que tocó un máximo a principios de diciembre de 2004 en niveles de 4,4% anual (igual que en agosto pasado), para luego tomar un breve descanso ante los buenos datos económicos de EE.UU. y caer por debajo de 4,2%. Desde mediados de diciembre pasado, la tasa de largo emprendió nuevamente su carrera hacia niveles de 4,3% para terminar finalmente el año cerca de 4,2%.

La caída de los mercados comenzó luego de que se publicaran las minutas de la última reunión del comité de política monetaria de la Reserva Federal (ver nota aparte), en las que se hace ver una cierta preocupación de las autoridades ante posibles presiones inflacionarias. Esto hace pensar a los analistas que la Fed podría subir los tipos de interés de forma más veloz de lo que estaba previsto.

El dólar continuó subiendo ayer tras la publicación de las minutas de la Fed, así el euro rompió barreras técnicas en 1,3340 dólar, sufriendo su mayor pérdida en un solo día (-1,37%) desde finales de agosto al caer por debajo de 1,33 dólar (1,3279). «Es algo técnico, no hay otra forma de describirlo», dijo temprano Michael Woolfolk, estratega senior de Bank of New York. «No hay nada fundamental para hacer transacciones, pero el dólar continúa subiendo.»

En Brasil, el real se debilitó 0,97% frente al dólar al cerrar en 2,7 unidades, a la par de la divisa estadounidense que subía notablemente ante el euro, por segundo día consecutivo.