El 2018 será el año que pasaremos de la euforia a la depresión en Wall Street

El 2018 siguen los festejos de un brillante 2017 para la Bolsa de Estados Unidos, el primer mandato de Trump fue testigo de los 20k, 21k, 22k, 23k, 24k, y ya hemos superado los 25 mil puntos de Dow.

En general la euforia parece generalizada, subió el oro, el petróleo, el cobre, mercados emergentes, sólo el dólar ha experimentado debilidad contra las monedas centrales, algo que ayer tuvo una pausa cuando el euro quebró la barrera de 1.20 por primer vez en el año.

Creemos que algunas tendencias que venían en el 2017 cambiarán y lo pueden hacer dramáticamente para este año ya comenzado, y otras las menos podrían mantenerse, pero lo más importante si bien los rendimientos han quedado eclipsados por las criptomonedas es lo que está pasando en la Bolsa Americana.

La subida del Dow y del sp500 comenzó en marzo del 2009 con valores de Dow inferiores a los 6500 puntos, y el sp500 en 666 puntos, al momento de escribir este artículo el Dow cotiza en 25250 y el sp500 en los 2745 puntos, una subida entre 280 y 310 por ciento respectivamente, transformándose la subida del sp500 en la más importante de la historia.

Un gran multimillonario e inversor del Reino Unido integrante de la mítica familia Rothschild solía decir que el secreto de su salud financiera era que siempre vendía muy temprano sus acciones en la Bolsa de valores, no esperando el último dólar de subida del mismo.

El 90 por ciento del mercado apuesta a la Bolsa comprando, ya sea directa o indirectamente, directamente con cuentas de inversiones personales, indirectamente a través de sus fondos de pensiones; y la Bolsa de Estados Unidos con una capitalización superior al 50 por ciento de todo el mundo, ha sido en los últimos ocho años la gran aspiradora de la histórica liquidez de los mercados.

Los que miran fundamentos están muy entusiasmados con el alto empleo americano, con la confianza del consumidor en niveles muy altos, con el paquete fiscal de recorte el más grande de la historia, y el mismo Trump una y otra vez remarca que esto recién empieza, como dando entender que el mercado alcista desde el 2009 puede acelerarse y durar durante todo su primer mandato y aspirar así al segundo.

2018 nosotros lo consideramos como el año bisagra de Trump, nos preocupa que la mayoría de los analistas están alcistas para EE.UU. en una proporción histórica de más de 4 a 1, encuestas en inversores sostienen que ven el 2018 subir la Bolsa en la misma proporción que el brillante 2017, los inversores están muy apalancados y comprados en acciones con un mínimo de cash, de hecho desechan los bonos de bajo rendimiento por apostar por los de alto rendimiento o las acciones estadounidense.

Los indicadores de sentimiento, DSI se encuentran en máximo de más de 3 años en 95 por ciento de alcistas cuando fue el piso del 2016 del sp500 en 1820 era solo del 5 por ciento, en febrero fue piso, aquí debería estar cerca el techo y una caída a la vuelta de la esquina.

Nosotros decimos que siempre es mejor perderse una oportunidad que perder dinero, si lo sabrá Isaac Newton que murió pobre luego de ser partícipe de las compañías de Indias del sur al vender temprano sus acciones, y luego recomprarlas en el pico, el mercado en 1720 hizo techo y cayó 95 por ciento de su valor y estuvo la Bolsa más de 100 años para recuperar su valor, creemos que no es el caso, pero un racionalista como Newton cayó preso del sentimiento, la euforia y la psicología lo llevó a cometer el error de su vida que le costó morir en la ruina, ya es célebre su frase:

" yo puedo entender el movimiento de las estrellas y no la locura de los hombres".

El mercado alcista de EE.UU. nosotros creemos que está maduro, pronosticábamos el techo en el año Fibonacci 2016, en contra de nuestras expectativas 2017 tuvo un año brillante, pero creemos que ha entrado en la fase de exacerbación propia de las grandes euforias que terminan en un pico o techo y en un cambio dramático de tendencia, ocurrió en la subida 1992-2000, en la subida 2003-2007, en la subida 1982-1987, en la subida 1952-1966, en la subida 1922-1929, y en todas las oportunidades tuvimos importantes colapsos en los precios de las acciones, con caídas de un 40 % en tres meses, hasta el más dramático de la década del 30 que el Dow perdió 95 por ciento de su valor en 3 años.

El ser humano tiene a pensar que esta vez es distinto, que el hombre aprende de la historia y que por lo tanto estos sucesos no deben repetirse, que los que compraban Compañías de Indias del sur como Newton, los que previamente compraron tulipanes en Holanda, los que compraban acciones en 1929, en 1966, en 1987 , en el 2000 y en el 2007, no habían aprendido de la historia y que esta vez si hay cultura inversora, que hace que algo como 2008, 1987, 2001-2002, 1987, 1966-1982, 1929-1932 no vuelva a repetirse.

Nosotros creemos que los mercados son cíclicos y ciclotímicos y la situación de Estados Unidos es ideal para comprobar nuestra hipótesis, en el 2008-2009 en soledad decíamos en medio del caos de Lehman,y de malas noticias generalizadas, que era la oportunidad para un mercado alcista de 5 años o máximo 8 años, tuvimos alcistas hasta el 2015, y desde allí nos retiramos esperando que el mercado alcista llegue a fin en el 2016, todavía no ha ocurrido pero pensamos 2018 es el año indicado por varias razones.

Veremos si el mercado para el techo sigue el modelo 2000, en donde el techo fue en el primer trimestre, hipótesis favorecida por el analista y debe ocurrir entre enero y marzo, o si será como 1987, 2007, 1929 que fuera en el segundo semestre del año, pero esperamos un pico de euforia y un dramático cambio de tendencia para el primer mercado bajista desde 2009 con una severidad igual o superior al 2007/2008.

Las caídas son mucho más rápidas y volátiles que las subidas de hecho el vix el indicador de volatilidad está en su mínimo histórico y creemos que también eso debe cambiar, el techo y luego nueva tendencia bajista debe producir un fuerte rebote en el vix.

Un detonante de esta caída puede ser la tasa de interés, hoy la gente se desprende de bonos que no rinden mucho para invertir en acciones que históricamente rinden mucho, y en criptomonedas, pero los mercados son cíclicos y ciclotímicos, y el mercado sanciona consensos por lo tanto los riesgos son altos de que 2018 sea testigo del primer mercado bajista en 8 años para la Bolsa Americana para desandar gran parte o todo el camino andado desde el 2009, en menos de un tercio del tiempo.

El mercado ha hecho tanto en el Dow como el sp500 como en el NASDAQ lo que en Elliott se conoce como una salida arriba de la parte superior del canal alcistas, propias de las euforias de los grandes techos, cuando se metan nuevamente en dichos canales tenemos una histórica señal que el mercado alcista ha llegado a su fin, no antes.

Estos niveles de acuerdo a diferentes trazos puede ser 24700-24300 en el Dow, y niveles de 2675-2650 en el sp500, mientras estemos arriba de ellos estamos en la euforia arriba del canal como fuera en 1929, o como ocurriera con el petróleo en el año 2008, esta salida del canal es propia de mercados de commodities que tienen ondas 5 extendidas, pero parece que al ser un techo de grado mayor Dow y Sp500 han elegido esta variante.

Hay que ser pacientes esperar que vuelva debajo de la línea superior del canal como la medida que el gran cambio es una realidad, adivinar cual es el techo de esta exacerbación es tarea difícil preferimos esperar que el mercado se meta al canal para ponernos decididamente bajistas en Dow y Sp500.