El Central inyectó liquidez y suspendió la licitación de letras y notas

El Banco Central dio hoy una clara señal de cual será la estrategia que impondrá esta semana al sistema financiero luego de inyectar unos 18 millones de pesos al mercado mediante la recientemente modificada operatoria de pases activos y suspender nuevamente su habitual licitación de Letras y Notas del organismo monetario.

La intención de la entidad que preside Martín Redrado parece resumirse en dos puntos:
darle liquidez al mercado y brindarle seguridad al sistema bancario; y, entre el viernes y hoy, utilizó todas sus herramientas para conseguir ambos propósitos.

En la jornada de hoy el Central inyectó al sistema financiero 10 millones de pesos a una semana y 8 millones a un mes, siendo la primera vez que, con la nueva operatoria, el ente emisor realiza pase activo a 30 días con tasa de interés Badlar más la resultante de la subasta.

Para este último caso el Central recibió cinco ofertas por una demanda de 28 millones de pesos, mientras que adjudicó sólo dos por 8 millones y una sobretasa promedio de 1,59 por ciento -donde la máxima y la mínima se establecieron en 1,75 y 1,50 por ciento, respectivamente-.

En la subasta a siete días recibió ofertas por 20 millones de pesos y adjudicó 10 millones a la menor tasa desde que se instrumentó el nuevo mecanismo: 0,025 por ciento, siendo el máximo de 0,05 por ciento y un mínimo sin sobretasa sobre la interbancaria.

La operatoria de pases activos consiste en dar préstamos a las entidades que requieran cubrir necesidades transitorias de liquidez, mientas que, a cambio, los bancos deberán ofrecer en garantía Lebac y Nobac que tengan en cartera.

La tasa de interés a ser aplicada al vencimiento del pase aceptado por este mecanismo será la Badlar más la sobretasa cotizada en la subasta, la que deberá estar expresada en puntos porcentuales con dos decimales.

El organismo informó también que no realizará mañana su habitual licitación de Lebac y Nobac, dado que esta semana no se registran vencimientos -recién vencen emisiones el 5 de septiembre próximo- que obligue a la entidad a renovarlos con nueva emisión de estos títulos.

Por otra parte, el viernes último el Central, a través de la Comunicación "A" 4698, estableció un nuevo esquema que permite a las entidades financieras contabilizar sus tenencias en Lebac y Nobac a su valor de costo más la tasa interna de retorno (TIR) en lugar de su valuación a precio de mercado, siempre que certifique que mantendrá estos papeles como inversión hasta su vencimiento.

La intención del Central es "otorgar a las entidades financieras una herramienta adicional para atemperar el efecto que la volatilidad del mercado genera sobre sus balances como consecuencia de títulos valores que mantendrán hasta su total amortización", según el parte de prensa que acompañó la medida.

Con la modificación, el Central consigue dar mayor solidez al sistema bancario, pero también, evitar el mercado secundario de Lebac y Nobac que en los últimos días llevó a una importante baja en esta clase de papeles, golpeados por la aversión al riesgo y la venta de acitivos locales para refugiarse en dólares.

A partir de esta decisión, las entidades que certifiquen "intencionalidad" y "capacidad" para mantener esos papeles como activo hasta su vencimiento podrán valuarlos según el esquema contable de cuentas de inversión: costo de adquisición más rendimiento implícito.

La diferencia respecto del precio de mercado se deberá consignar en nota a los estados contables.

La resolución admite también que "las tenencias sean aplicadas a operaciones de pase pasivo, en la medida en que la contraparte sea otra entidad financiera del país o banco del exterior que cuente con calificación internacional "A" o superior otorgada por alguna de las empresas evaluadoras internacionales" admitidas por el BCRA.