El Merval sigue en baja con repercusión en las opciones

Continuó la baja del mercado accionario con mayor repercusión en las opciones call, con las más líquidas superando bajas de 20 por ciento. El volumen negociado continuó subiendo, aunque a bajo ritmo, con 5,5 millones de pesos negociados, una cifra baja aún como para despertar expectativas de un rebote en el corto plazo. En cuanto a tiempo habría que esperar el fin de mayo cuando la nueva batería de datos en los Estados Unidos, en el mes de junio, obligue a una cobertura, mientras tanto el momento es bajista y a pequeños rebotes le siguen bajas mayores dentro del día mismo. La estrategia del straddle o del strangle comprado continúa con plena vigencia, no desarmarla hasta tanto no cubrir el costo con la venta de los puts, como mínimo, el riesgo de vender es perderse bajas que pueden ser significativas, como se vió en mayo del 2004. Las posiciones abiertas en los calls no han disminuido, por el contrario aumentaron, tomando en cuenta datos al 15 de mayo, tanto en Acindar como en Petrobras Energía, lo que indica que no hay apuro en cubrir lanzamientos de calls. Las volatilidades implícitas en los calls aumentaron con la del mercado, encareciendo los mismos, en la estrategia de cubrir cartera con puts comprados, si no fueron vendidos, se pueden lanzar calls cubiertos out of the money, bien sobre la par, aprovechando su encarecimiento por la mayor volatilidad y así obtener cierta renta adicional sobre la acción. Las ganancias en puts pueden representarse por ejemplo en los de Tenaris 58,10 a junio que subió 50% de 4 a 6 pesos y en los de Petrobras Energía 3,40 agosto que ganó 40 por ciento.