El Nación cancela deuda por $ 1.100 millones

En los próximos días, el Banco Nación anunciará el pago adelantado de redescuentos por $ 1.100 millones, con lo cual cancelará la totalidad de la deuda que mantenía con el Central desde la crisis financiera de 2001-2002. Ahora sólo resta que dos bancos (Provincia y Galicia) salden sus deudas con la entidad que preside Martín Redrado.

La devolución anticipada de redescuentos es una herramienta importante, además, que tiene el BCRA para absorber una parte de la emisión monetaria producto de la intensa compra de dólares que viene desarrollando en las últimas semanas (ver aparte). Durante 2005 los bancos cancelaron más de $ 10.000 millones y éste fue uno de los principales mecanismos para cumplir con las metas del programa monetario.

A la operación del Nación, que llegó a tener una deuda superior a los $ 4.000 millones con el BCRA, se sumará el Galicia, que cancelará alrededor de $ 200 millones. A principios de este mes, operaciones similares de ambas entidades bancos y el pago de la cuota mensual de la deuda implicó la cancelación de $ 1.620 millones.

Para los bancos resulta buen negocio pagarle de manera adelantada al Central, debido a que se trata de una deuda que devenga una alta tasa de interés, fijada en CER más 3,5% anual. Esto significa que con los actuales niveles de inflación (según se expresa en el CER), el ajuste del crédito ascendería a más de 15,5% anual. Claro que las entidades fueron beneficiadas a principios de 2002 por la pesificación uno a uno de sus obligaciones con el Central, sólo asumiendo el ajuste del capital de acuerdo con la evolución de la inflación.

Los redescuentos otorgados por el Central a los bancos durante la crisis elevaron en su momento la cifra a más de $ 21.000 millones. Pero entre una situación más cómoda de liquidez a partir de 2003 y una pesada carga de intereses, la mayor parte de las entidades aprovecharon para prepagar la deuda.

• Novedad

Otra de las herramientas principales para avanzar con la absorción de pesos es la emisión de Lebac y Nobac. En la licitación de mañana habrá una novedad, ya que el Central emitirá títulos a dos años con ajuste por BADLAR. Se estima que la tasa resultante superaría 14% anual, con lo cual se ubicaría claramente en niveles reales positivos (la inflación del año pasado fue 12,3% y rondaría ese nivel este año).

Las letras del Central ajustadas según la BADLAR (tasa que pagan los bancos para plazos fijos de más de un millón de pesos) resultaron la apuesta preferida de los bancos en las últimas semanas porque permiten colocar a mayor tasa. A tal punto que este tipo de instrumento ya representa 26% del stock total emitido por el Central, que supera levemente los $ 25.000 millones.

La ventaja adicional que tiene este mecanismo de ajuste para Redrado es que permite aumentar de manera considerable el plazo de las colocaciones. Ello permitió descomprimir el exigente calendario de vencimientos semanales que debe enfrentar.