Empiezan a lanzar nuevos bonos al mejorar la Argentina

Nueva York (Bloomberg) - Varios países latinoamericanos planean ventas de bonos aprovechando las previsiones de que los inversionistas recobrarán la confianza en la Argentina tras el nombramiento de un nuevo ministro de Economía, dijeron los analistas.

México vendió ayer bonos por un valor de 750 millones de euros ($ 695 millones) en medio de la renovada confianza de los inversores en deuda de mercados emergentes, por los cambios en la Argentina. Los bonos a siete años llevan un cupón de 7,375 por ciento y vencen el 13 de marzo de 2008. Se les dio un precio de 99,814 para rendir 7,41 por ciento, o 278 puntos básicos más que los bonos del gobierno alemán de vencimiento similar. Deutsche Bank AG y Morgan Stanley Dean Witter & Co. gestionaron la venta.

Esperanza

Las ventas tienen lugar al tiempo que Ricardo López Murphy, economista educado en los Estados Unidos, asume la dirección de la segunda economía sudamericana, suscitando la esperanza entre los inversores de que el país saldrá de una recesión que ha durado más de dos años.

«Esperamos que haya un gran aumento en las emisiones de bonos a medida que la situación en la Argentina se estabiliza», dijo Walter Molano, director de Investigaciones en BCP Securities.

Otros países de los mercados emergentes esperan que esto mejore el panorama para sus economías también.

Pericia

«México ha vuelto a demostrar su pericia en los mercados de capitales porque se apresuró a explotar una ventana favorable en el mercado sin perturbar su curva de rendimientos», dijo Mohamed El-Erian, gestor de deuda por $ 7.500 millones en Pacific Investment Management Co. «Están acumulando un colchón de reserva, y pueden recomprar la deuda cuando el mercado haga una liquidación.»

Los bonos mexicanos probablemente coticen entre 272 y 282 puntos básicos más que los bonos de vencimiento similar del gobierno alemán, de acuerdo con varios inversionistas. Deutsche Bank AG y Morgan Stanley Dean Witter & Co. están encargadas de la venta.

La deuda mexicana en divisas podría ser elevada a una calificación de excelencia este año, lo que permitiría que aquellos inversores cuyas reglas les prohíben comprar deuda de calificación inferior inviertan en los bonos del gobierno mexicano por vez primera, dijeron los analistas.

«México tendrá acceso a más inversionistas ahora», dijo Paul Murray-John, que administra el fondo de $ 116 millones Threadneedle Emerging Market Bonds, en la casa de corretaje Zurich Scudder Investments, de Londres. «Han detectado interés por esta deuda en Europa, principalmente en el sur de Europa.»

Moody's Investors Service califica la deuda mexicana en moneda extranjera como «Baa3», el peldaño más bajo de la calificación de excelencia o de grado de inversión. Standard & Poor's califica la deuda del país como «BB+», un nivel menos que el grado de inversión.

Esto podría cambiar dentro de poco. S&P dijo en enero que basaría cualquier cambio de calificación en los esfuerzos del país para remozar su recaudación impositiva y mejorar su desempeño económico.

Oferta

El ritmo de recaudación de impuestos de México es de 11 por ciento del producto interno bruto, inferior al promedio de 15 por ciento de América latina y el Caribe en general, y el promedio de 26 por ciento de los países desarrollados. Se espera que su economía crezca 4,5 por ciento este año.

La venta de bonos de ayer es la segunda que México emprende este año. El país vendió bonos de 10 años en dólares por $ 1.500 millones en enero.

En su más reciente venta de deuda denominada en euros, hace un año, México vendió bonos de 10 años por 1.000 millones de euros que rendían un margen de 210 puntos básicos más que los bonos del gobierno alemán de vencimiento similar. Estos bonos se negociaban ayer con un rendimiento de unos 295 puntos básicos más que los bonos alemanes de vencimiento comparable.

Venezuela planea aumentar esta semana su oferta de bonos de siete años denominados en euros, dijo un banquero enterado de los planes del gobierno venezolano.

Fortalecimiento

El aumento de los precios del petróleo el año pasado ayudó a fortalecer las finanzas del país. Al mismo tiempo, el gobierno aumentó los gastos, y se espera que su déficit fiscal crezca este año a $ 3.500 millones, o 3 por ciento del PBI. Venezuela empezó la venta de los bonos el 8 de febrero, emitiendo deuda por 300 millones de euros ($ 278 millones) a un rendimiento de 11,05 por ciento, 640 puntos básicos más que la tasa interbancaria ofrecida del euro, o Euribor. Los bonos han subido de precio de entonces acá, y se negocian hoy a un rendimiento mínimo de 11 por ciento, o 587 puntos básicos más que la Euribor. Credit Suisse First Boston y JP Morgan Chase & Co. manejaron la venta de febrero.

La deuda de Venezuela en divisas tiene una calificación de «B2» en Moody's Investors Service, y una calificación de «B» en Standard & Poor's, ambas a cinco muescas debajo del grado de inversión.