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En realidad, a los bancos les conviene que la gente no haga efectivo los Certificados de Depósitos Reprogramados (CEDRO) porque es un bono que no genera encaje, es decir no obliga a la entidad a inmovilizar dinero en el Banco Central, mientras mes a mes paga por el bono una tasa de 2% anual más la indexación por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER).
Pero como muchos ahorristas canjean por pesos estos títulos ya que asumen la paridad de $ 2 por dólar que resulta de sumarle a $ 1,40 (valor que el gobierno dispuso para el dólar de los ahorristas) el ajuste por el CER, después depositan el dinero en el banco que ofrece mejor tasa.
La entidad para no perder el depósito paga una tasa más alta al ahorrista. Pero el banco tiene un costo adicional ya que 26% de lo que le depositan como plazo fijo lo debe inmovilizar como encaje en el Banco Central, o sea que está pagando una tasa de interés más alta que antes por 74% del dinero que tenía el ahorrista inmovilizado en bonos CEDRO.
La licitación de Letras del Banco Central (Lebac) les impone un piso a las tasas. En las dos últimas licitaciones, el Central subió levemente los rendimientos de las Lebac. Por eso la licitación de hoy es clave ya que el Banco Central necesita absorber dinero del mercado para cumplir con el programa monetario acordado con el FMI. Los inversores no ofrecieron lo esperado en las dos últimas licitaciones de las Lebac porque reclaman tasas más altas.
En el rendimiento de las Lebac también influye la incertidumbre política a partir de la pelea interna del Partido Justicialista, que hace más renuentes a empresas, bancos y personas colocar dinero en Lebac de más largo plazo que venzan más allá de mayo, cuando asuma el nuevo gobierno.
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