Fondos Comunes de Inversión SMIM Europa

Tipo de Fondo Común de Inversión: Abierto Renta Variable Valor Patrimonial del Fondo: U$S 20.233.562
Cantidad de Cuotapartes: 278.837.306
Valor cada mil Cuotapartes: 72,56
Sociedad Gerente: Schroder Mildesa SGFCI S.A.
Sociedad Depositaria: Banco de Valores S.A.
Política de Inversión: Acta de Directorio Nro. 130 del 28 de junio de 2000

FUNDAMENTOS

Una calificación asignada por Standard & Poor's es una opinión actual de las habilidades del management de las inversiones de un Fondo combinada con el nivel de retornos ajustado por riesgo. En opinión de Standard & Poor's, Fondos que adhieren a procesos internos de control disciplinados y exhiben un management estable y fuerte son, más probablemente, a largo plazo, capaces de proporcionar retornos ajustados por riesgo por encima de la media del mercado, en relación con Fondos con características de inversión similares.

La calificación esta basada en la evaluación de factores tantos cuantitativos como cualitativos que contribuyan a una buena performance de largo plazo. Los factores cuantitativos incluyen el desempeño histórico, el portfolio de inversión y la volatilidad. Los factores cualitativos se fundamentan en la opinión de Standard & Poor's sobre la capacidad en el management del Fondo, experiencia, consistencia en el proceso de selección de inversiones y características de la organización. La calificación no se aplica a los siguientes riesgos: crediticio, de mercado y/o contraparte del Fondo, ni hace comentarios sobre la conveniencia de un Fondo como una contraparte o deudor.

SMIM Europa es un fondo común de inversión administrado por Schroder Mildesa S.A. Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión. En la actualidad, la Sociedad Gerente administra 7 Fondos de Inversión con aproximadamente 70,48 millones de pesos bajo administración, esto representa una participación del 1,06% de la industria de Fondos.

El objetivo del Fondo es, obtener los beneficios del crecimiento en las economías de países desarrollados invirtiendo en acciones, ADR, CEDEARS, ADS, GDR, GDS o cualquier instrumento representativo que pudiera crearse de empresas de Europa que tengan oferta pública (con deuda subordinada o riesgo de crédito con calificación “nvestment grade”

En sus inversiones el fondo se atendrá a las disposiciones de la Instrucción S.A.F.J.P. N° 18/00 de fecha 12.06.00 y sus futuras modificatorias, comprometiéndose el directorio de la sociedad a incorporar la presente política de inversiones en el Reglamento de Gestión del fondo si ello fuera necesario para el desarrollo del mismo y claridad de los cuotapartistas. SMIM Europa pretende obtener los beneficios del crecimiento en las economías de países desarrollados invirtiendo en acciones, ADR, CEDEARS, ADS, GDR, GDS o cualquier instrumento representativo que pudiera crearse de empresas de Europa que tengan oferta pública. También el fondo podrá tener títulos públicos (no más de un 15% del fondo) y plazos fijos y depósitos en caja de ahorro en bancos de primera línea con calificación no menor a la requerida para las AFJPs.

El fondo no mantendrá disponibilidades que superen al 10% de su patrimonio; sólo transitoriamente en caso de crecimiento rápido del patrimonio del fondo o mercados fuertemente bajistas, dicha liquidez podrá incrementarse, sujeto al cumplimiento de los requisitos normativos. No está dentro de la política de inversión el uso de derivados, ni futuros, salvo la compra de puts con el fin de proteger a los inversores o derivativos para protección del riesgo cambiario. En conclusión se tenderá a que las inversiones representen más del 90% de la cartera. Las empresas en las cuales el Fondo coloca sus inversiones son analizadas por la Sociedad Gerente con el asesoramiento de Schroder Investment Management International Ltd. y los montos colocados en cada una se reparten en función de los riesgos específicos de las compañías. Ninguna de ellas superará el 15% de la cartera del Fondo. En todos los casos el haber del fondo tendrá al menos una alocación del 75% en instrumentos reconocidos por la CNV como pertenecientes al Mercosur, de acuerdo a la normativa aplicable. No menos del 80% de los activos deberán contar con calificación de riesgo igual o superior al mínimo exigido para integrar la cartera de los fondos de jubilaciones y pensiones. Cuando se trate de activos cuyos emisores pertenezcan al Mercosur la calificación mínima exigida será la que corresponda al riesgo soberano del país de origen del emisor. Las inversiones que no se hallen nominadas en moneda nacional sólo se podrán realizar en las correspondientes a países cuya deuda soberana esté calificada como Investment Grade. Debido a las características de las acciones que componen el fondo, el mismo presenta un elevado nivel de liquidez.

A la fecha de revisión el Fondo estaba compuesto por acciones europeas o CEDEARs representativos de dichas acciones en un 98,56%, mientras el porcentaje restante se encuentra en disponibilidades. La liquidez del Fondo está sostenida por las características de las acciones y CEDEARs y depósitos en caja de ahorros y en cuenta corriente del portafolio, que tienen la posibilidad de liquidación inmediata, y que en la actualidad conforman el 100%. Puede decirse que el Fondo tendrá liquidez necesaria para hacer frente a rescates por cuenta de sus cuotapartistas. El valor patrimonial del Fondo se encuentra en 20,23 millones, esto implica una disminución del 5,79% durante el último trimestre. La cantidad de cuotapartes al momento de la revisión es de 278,8 millones, mostrando una incremento 0,42% durante el último trimestre. El valor de la cuotaparte era 72,56 (cada mil unidades), la cual ha tenido un retorno mensual de 0,52% y trimestral de (6,19)%. La volatilidad histórica se observa en forma absoluta y en forma relativa a un índice, que representa la política de Inversión del Fondo y de otros fondos con objetivos de inversión similares. La volatilidad trimestral anualizada del Fondo es de 16,92%, mientras el índice alcanzó una volatilidad trimestral anualizada de 14,15%. El análisis de la performance del valor de la cuotaparte del Fondo es histórico y no se utiliza para predecir los retornos futuros. Los retornos y el valor de los activos netos pueden variar produciendo ganancias o pérdidas al inversor en el momento de la venta de las cuotapartes. La performance de SMIM Europa no pudo establecerse ya que solo ha completado dos períodos discretos de 6 meses.

De acuerdo al análisis anteriormente mencionado, corresponde asignar al Fondo SMIM Europa la calificación “V-3” Esta calificación será asignada a aquellos Fondos que demuestren cualidades de gestión y de consistencia en las inversiones sobre el promedio, con retornos ajustados por riesgo por encima del promedio con respecto a Fondos considerados en el mismo sector.