Fondos Comunes de Inversión TORONTO TRUST

Fecha de Publicación: 23 de Mayo de 2002
Contactos: Luciano Buyo, Buenos Aires (54) 11 4891-2103; Luis Iratchet, Buenos Aires (54) 11 4891-2105

Tipo de Fondo Común de Inversión: Abierto Renta Variable
Valor Patrimonial del Fondo: $ 42.728.176 (03 de Mayo de 2002)
Cantidad de Cuotapartes 51.456.215
Valor cada mil Cuotapartes $ 830,38
Sociedad Gerente: FCMI Argentina Financial Corporation S.G.F.C.I. S.A.
Sociedad Depositaria: ING Bank N.V.
Política de Inversión: Acta de Directorio N° 153 del 22 de Noviembre de 2000

FUNDAMENTOS

Una calificación asignada por Standard & Poor's es una opinión actual de las habilidades del management de las inversiones de un Fondo combinada con el nivel de retornos ajustado por riesgo. En opinión de Standard & Poor's, Fondos que adhieren a procesos internos de control disciplinados y exhiben un management estable y fuerte son, más probablemente, a largo plazo, capaces de proporcionar retornos ajustados por riesgo por encima de la media del mercado, en relación con Fondos con características de inversión similares.

La calificación está basada en la evaluación de factores tantos cuantitativos como cualitativos que contribuyan a una buena performance de largo plazo. Los factores cuantitativos incluyen el desempeño histórico, el portafolio de inversión y la volatilidad. Los factores cualitativos se fundamentan en la opinión de Standard & Poor's sobre la capacidad en el management del Fondo, experiencia, consistencia en el proceso de selección de inversiones y características de la organización. La calificación no se aplica a los siguientes riesgos: crediticio, de mercado y/o contraparte del Fondo, ni hace comentarios sobre la conveniencia de un Fondo como una contraparte o deudor.
Toronto Trust es un fondo común de inversión administrado por FCMI Argentina Financial Corporation S.A. S.G.F.C.I.. En la actualidad, la Sociedad Gerente administra 1 Fondo de Inversión.

El Fondo se consolida como instrumento de ahorro diversificado, ajustándose a una filosofía de inversión de bajo riesgo y baja volatilidad. Los títulos públicos constituían, a la fecha de revisión, el 42,69% de la cartera.

El Decreto 410/02 del Poder Ejecutivo Nacional, de fecha 8 de Marzo de 2002, establece las excepciones a lo impuesto por el Decreto 214/02, respecto de la “esificación”de todas las obligaciones monetarias denominadas en moneda extranjera. El Decreto exime de la “esificación”el rescate de cuotapartes de Fondos Comunes de Inversión, respecto de aquella proporción del patrimonio común invertido en activos extranjeros susceptibles de ser efectiva y naturalmente vendidos y liquidados en el exterior en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras.

Mediante la Resolución N°384/2002, se autorizó a que se abonen en especies los rescates, siempre que los órganos del fondo optaran por esta opción. A partir del día 10 de Enero de 2002 el Management del Fondo ha decidido escindir las inversiones del Fondo a los fines de los rescates, haciendo uso de la opción mencionada anteriormente. El Fondo ha separado de su cartera de inversiones los certificados de depósito a plazo fijo y los títulos públicos nacionales.
El inversor debe tener en cuenta que las variaciones en el valor de la cuotaparte de Toronto Trust están sujetas a la evolución de las acciones de empresas nacionales y del exterior, así como la de los títulos nacionales o del exterior. Adicionalmente, debe tenerse en cuenta que al realizar inversiones en mercados del exterior puede tener significativa incidencia una apreciación o depreciación del tipo de cambio, con el consiguiente beneficio o perjuicio para el cuotapartista que observe su rentabilidad en pesos (o dólares estadounidenses).

Las decisiones de inversión son tomadas por un Comité de Dirección, que es quien realiza la asignación global de los activos en los que invertirá el Fondo Toronto Trust, es decir, la elección de los distintos instrumentos financieros y el porcentaje de inversión en cada uno. Las inversiones se encuentran adecuadamente atomizadas, lo cual hace que el riesgo potencial disminuya en función de la incidencia de cada una en el total de la cartera.
En las Actas de Directorio Nro. 72 y 75 del 31 de enero y 13 de febrero de 1997, respectivamente, el Management del Fondo fijó la siguiente política: al menos el 60% del Fondo se invertirá en activos cuya calificación sea superior a “” hasta un 100% en títulos públicos, valores mobiliarios con oferta pública o divisas, hasta 70% en certificados de depósito a plazo fijo, hasta 20% en metales preciosos, hasta 10% en caja de ahorro; y operaciones con futuro y opciones para cobertura y/o arbitraje.
Dadas las implicancias de las Instrucciones 18/2000 y 27/2000 de la SAFJP respecto de la cartera de inversiones del Fondo, en el Acta de Directorio Nro. 153 del 22 de Noviembre de 2000, se han fijado las siguientes modalidades:
- Operaciones con futuros y opciones: Solo serán realizadas con fines de cobertura, utilizando como contrapartes a entidades que cuenten con calificación de riesgo de nivel AA o superior en la escala local, o de nivel A o superior en escala Internacional.
- Operaciones en divisas: Podrán realizarse operaciones en Dólares Estadounidenses, Euros, Libras Esterlinas, Yenes, Marcos Alemanes o Reales.
- Inversiones en instrumentos emitidos por entidades financieras: Instrumentos emitidos por entidades financieras autorizadas para captar depósitos de las Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones.
- Inversiones en activos extranjeros: las inversiones efectuadas en países no pertenecientes al MERCOSUR, sólo serán realizadas en monedas cuya deuda soberana cuente con calificación Investment Grade.
- Ambito geográfico de las inversiones: Al menos el 75% de las inversiones corresponderán a activos autorizados de países pertenecientes al MERCOSUR.

A la fecha de revisión el Fondo estaba compuesto por títulos públicos en un 42,69%, derivados 0,89%, acciones y CEDEARs 21,84%, mientras el porcentaje restante se encuentra en disponibilidades. La liquidez del Fondo está sostenida por las características de los títulos públicos, las acciones y los CEDEARs del portafolio, que tienen posibilidad de liquidación, más las disponibilidades y que conforman el 100% de la cartera de inversiones. El valor patrimonial del Fondo se encuentra en 42,72 millones, esto implica un incremento del 151,73% durante el último trimestre. La cantidad de cuotapartes al momento de la revisión es de 51,45 millones, mostrando un incremento del 55,70% durante el último trimestre. El valor de la cuotaparte era $ 830,38 (cada mil unidades), la cual ha tenido un retorno mensual de 8,58% y trimestral de 104,21%. La volatilidad trimestral anualizada del Fondo es de 89,60%. El análisis de la performance del valor de la cuotaparte del Fondo es histórico y no se utiliza para predecir los retornos futuros. Los retornos y el valor de los activos netos pueden variar produciendo ganancias o pérdidas al inversor en el momento de la venta de las cuotapartes. La performance de Toronto Trust ha demostrado en los 3 útlimos períodos discretos de 6 meses finalizados en marzo de 2002 una consistencia alta con respecto a sus pares.

De acuerdo al análisis anteriormente mencionado, corresponde asignar al Fondo Toronto Trust la calificación “V-3” Esta calificación será asignada a aquellos Fondos que demuestren cualidades de gestión y de consistencia en las inversiones sobre el promedio, con retornos ajustados por riesgo por encima del promedio con respecto a Fondos considerados en el mismo sector.