Ganancias son "una ilusión"

La consultora de riesgo Standard & Poor's (S&P) aseguró ayer que las ganancias reportadas por compañías argentinas durante el primer trimestre del año son «una ilusión», generadas por la variación en el tipo de cambio. Según S&P, en un informe presentado ayer, «las ganancias del primer trimestre se deben, en gran parte, a la exposición al tipo de cambio. La mejora es aún demasiado pequeña como para deducir una tendencia sostenible». Ante esta situación, la consultora sostuvo que las posibilidades de mejoras de calificación de las compañías que reportaron mejoras a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires «serán remotas».

La postura de la S&P está en línea con los reclamos empresarios para que se les permita ajustar sus balances en función de la inflación. En su informe, señaló que entre los factores que «distorsionan» los resultados del primer trimestre figura el impacto de las fluctuaciones en el tipo de cambio, sobre todo en los saldos de deuda en dólares.

Esta volatilidad del tipo de cambio tiene impacto en el flujo de fondos a través de su efecto en las ventas, los costos y los intereses. Para las compañías con un descalce significativo entre ingresos en pesos y costos en dólares (operativos o financieros) la apreciación del peso «provee cierto alivio pero no soluciona el problema». Para las compañías con ventas en dólares, el impacto depende de la proporción de ingresos en dólares comparados con el porcentaje de costos en moneda extranjera.

Sin embargo, para la mayoría de las empresas que operan en la Argentina, la recuperación de los resultados en el primer trimestre «se deberá a estos cargos contables más que a cambios reales en sus ecuaciones económicas». La semana pasada, un número elevado de grandes empresas como Telecom, Acíndar, Atanor y Telefónica de Argentina reportaron a la Bolsa de Comercio ganancias en sus balances correspondientes al primer trimestre de 2003.