Habrá u$s 26.700 millones en reservas a fin de año

La mejora en el nivel de reservas está vinculada con el proceso de dólar alto y acumulación de divisas que encaró el Banco Central luego de la crisis de 2001. De esta forma -y al igual que lo hicieron muchos bancos centrales de países emergentes-, la entidad que dirige

A diferencia de lo ocurrido en el pasado, gran parte de esta acumulación se da en un contexto de superávit comercial, desendeudamiento externo y la aplicación de algunas políticas de desaliento a los ingresos de capitales especulativos de corto plazo.

No obstante, el aumento en el stock de reservas tiene su correlato fundamentalmente en la absorción por parte del BCRA de la oferta de dólares que se observa en el mercado cambiario.

De no haber intervención del Central, este desequilibrio debiera llevar a una apreciación del peso respecto del resto de las monedas.

Hay que tener en cuenta que cada vez que la entidad compra dólares excedentes para mantener el tipo de cambio en torno a los $ 3 y para acumular reservas, inyecta pesos en la economía que, de no ser genuinamente demandados, al alza. presionan los precios Alternativamente, y para evitar que los precios se aceleren, el BCRA fue esterilizando esos pesos inyectados a través de diferentes mecanismos. De este modo morigeró el impacto monetario. Entre los instrumentos utilizados para absorber pesos de circulación se destacan: la colocación de Letras y notas -que licita semanalmente-, la concertación de operaciones de pases con las entidades financieras y el permiso otorgado a las instituciones financieras para cancelar deuda proveniente de los redescuentos otorgados durante la crisis de 2001.