Hoy puede ser un día crítico para los mercados del mundo

Hoy puede ser un día crítico para la Argentina. Hay preocupación por la suerte de los países emergentes, y el viernes el mercado mundial quedó vendedor de los títulos públicos de estos países. Si hoy sigue la venta, la Argentina la pasará muy mal, porque faltará el poder comprador local, debido al feriado. Al no tener la posibilidad de comprar títulos públicos el Banco Central o algún banco local, el riesgo-país está a merced de lo que decidan europeos y norteamericanos. En realidad, se espera que suba el riesgo-país en casi todos los países emergentes.

Quizás hoy se comience a manifestar con más crudeza la crisis de países emergentes que se insinuó hace 30 días. En ese lapso el riesgo de países emergentes, de acuerdo con el índice EMBY de J.P. Morgan, subió más de 13%. El riesgo argentino en ese lapso creció 28,8% y el de Brasil, 12%.

Después del cierre de los mercados del viernes, Brasil y la Argentina están preocupando seriamente al mundo. Junto con Turquía muestran síntomas similares a los de los países del sudeste asiático en 1997. Ese año comenzó una crisis que arrastró al mundo, menos a los Estados Unidos.

Indicios

Estos son algunos de los indicios preocupantes que se vieron el viernes y que pueden transformar a la crisis en global.

• En Brasil se disparó el dólar. Llegó a 2,54 reales. El error del presidente del Banco Central, Arminio Fraga, de revelar que tiene u$s 6 mil millones para intervenir gradualmente en el mercado, alentó a los compradores de divisas. Ellos leyeron en las palabras de Fraga que no habrá venta masiva de divisas, entonces saben que no corren el riesgo de oscilaciones bruscas.

• Fraga se verá obligado a subir muy fuerte la tasa de interés provocando que Brasil se encamine a una recesión. El 18 de julio probablemente suba la tasa de los actuales 18,25% anual a 18,75% o 19%.

• Los inversores extranjeros se alejaron por la crisis energética. Este año Brasil tendrá u$s 10 mil millones de inversión externa menos. Además las empresas ven que sus ganancias no pueden transformarse fácilmente en dólares para ser giradas afuera.

• El peso mexicano se devaluó más de 1% el viernes, ante la tensión por la posible ruptura de relaciones comerciales entre Brasil y la Argentina. La demanda de dólares fue fuerte.

• En Turquía la Bolsa cayó más 9% y la lira perdió casi 5% de su valor. El FMI retrasó la entrega de u$s 1.562 millones porque tiene dudas sobre la reforma bancaria (Turquía tiene tres grandes bancos estatales prácticamente quebrados) y las dilaciones para privatizar Turk Telekom. El Banco Mun-dial imitó al FMI al demorar u$s 1.700 millones previstos para reformas financieras y agrícolas.

• Europa del Este tampoco estuvo a salvo de la crisis y demostró que ahora es vulnerable a los problemas sudamericanos. El florín húngaro cayó 3,2% frente al dólar, mientras el zlot de Polonia lo hacía en 4%.

• En Sudáfrica el rand llegó a su nivel más bajo frente al dólar.

• Los países vecinos a Brasil, Uruguay y Chile debieron intervenir más activamente para frenar las devaluaciones de sus monedas. Uruguay ahora pierde reservas a un ritmo de u$s 40 millones diarios, debido al contagio que proviene de la Argentina y Brasil.

• Estados Unidos está más vulnerable a esta crisis de lo que estaba en 1997 porque los balances de las empresas empeoran. El viernes el Dow Jones cayó 2,17% y el NASDAQ, 3,65%.

• Europa no puede reactivarse. Preocupada por la inflación, no baja las tasas y se devalúa el euro que está en sus niveles más bajos del año. Las Bolsas europeas cayeron entre 2 y 3% el último día de la semana y están en el mínimo de los últimos tres meses.

• Japón sigue sin poder salir de su recesión.

• La Bolsa argentina bajó 0,78% y pierde en lo que va del mes 8,06%.

Seguridad

¿Qué hacen los inversores del mundo? Están eligiendo la seguridad antes que la rentabilidad. Hay bonos argentinos que marcan retornos superiores a 20%. El C Bond brasileño tiene una rentabilidad de 14%. Sin embargo, hay un vuelco hacia los títulos del Tesoro norteamericano que están subiendo de precio, y su rentabilidad, obviamente, disminuye. El título a 30 años, el viernes bajó su rendimiento a 5,36% desde 5,4% por la suba de sus precios. El mismo camino siguió la lámina de 30 años que ahora tiene una renta de 5,73%, contra 5,74% del día anterior. Un bono norteamericano tiene cuatro veces menos rentabilidad que uno de la Argentina, pero los inversores eligen el bono más seguro del mundo y no el que paga más.

Ahora ganar poco más de 5% en un año es negocio, frente a la volatilidad de los títulos públicos de los países emergentes, la debilidad de las empresas tecnológicas, las dudas que plantean las acciones de empresas de telecomunicaciones porque son las más endeudadas del mundo, y la caída de ganancias de las grandes empresas norteamericanas.

Por eso fue benevolente el comunicado del sábado del Grupo de los Siete (G7) que reúne a los países más industrializados del mundo. El G7 apoyó las iniciativas del FMI para la Argentina y Turquía, e instó a que fueran implementadas en forma total.

Quizás ahora que la crisis se extiende, la Argentina se beneficie junto a Brasil y Turquía con una mayor ayuda para evitar que propaguen sus problemas. El comunicado del G7 deja abierta la puerta para que así sea.