Inversores cautos en licitación de Lebac

Ayer las ofertas en la licitación de Letras del Banco Central (Lebac) se concentraron en los plazos más cortos, lo que refleja la mayor cautela de los operadores ante el nuevo escenario que se abrió con la declinación de Carlos Menem a competir en la segunda vuelta electoral.

La licitación a 35 días (la más corta) acaparó el interés de los inversores a pesar de los bajos rendimientos que ofrece. En este segmento la tasa se mantuvo sin cambios en 7% anual, pero el dato más relevante es que se adjudicaron ofertas por $ 75 millones, lo que representa casi 30% del total aceptado ayer.

Otro aspecto a tener en cuenta es que, obligado por las circunstancias, el Central comenzó resignarse en su afán de bajar las tasas a cambio de aumentar el volumen de absorción de pesos vía colocación de las Letras. Esto es así porque el organismo que preside Alfonso Prat-Gay está necesitado de contener la emisión de dinero -que se produce por la intervención en el mercado cambiario para apuntalar al dólar- y de esta forma cumplir con las nuevas pautas monetarias establecidas con el FMI.

Ayer, de un total de ocho licitaciones en pesos, el Central bajó la tasa en dos, la subió en una, mientras que mantuvo los rendimientos en las restantes cinco. La contracara de ello fue que como vencían Lebac por $ 102 millones y se aceptaron ofertas por $ 247 millones, se incrementó el stock de Letras en circulación en $ 145 millones. Esto último significa una contracción monetaria equivalente a aproximadamente $ 131 millones, según estimaron desde el Central.

En la licitación a 65 días se produjo la única alza de tasas. El rendimiento se ubicó en 9% anual, que es superior en casi medio punto porcentual al registrado en la anterior operación de este tipo.

En tanto, en las subastas a 91 y 168 días el interés pactado fue de 11,5% y 15% anual, respectivamente, lo que representa descensos de 1,1 y 1,5 puntos porcentuales, en cada caso.

En cambio, a 308 días el rendimiento se situó a 19,48% anual, el mismo nivel alcanzado en la anterior operación de este tipo. Algo similar ocurrió en la subasta a 513 días, donde el interés fue de 23,98% anual, es decir que no se verificaron cambios.

En lo que se refiere a las Letras del Banco Central indexadas por el CER vale destacar que en el plazo a 371 la licitación quedó desierta, ya que no se presentaron propuestas en el tramo competitivo que es el que determina la tasa de corte. En el caso de la licitación a 548 días indexadas por la evolución de los precios minoristas la tasa se mantuvo sin cambios a 10,38% anual. Esta última subasta contó con una alta adhesión de los inversores, ya que se adjudicaron $ 56,4 millones.

Por otra parte, los bancos continuaron ayer bajando las tasas que ofrecen a los ahorristas. Por depósitos a plazo fijo a 30 días se pagó en promedio 14,40% anual, mientras que por inmovilizaciones a 60 días el interés pactado fue de 17,76% anual.