Inversores de EEUU desconfían del plan

Londres (Reuters) - El banco de inversiones estadounidense JP Morgan consideró que es poco probable que el plan económico propuesto por Domingo Cavallo «restaure rápidamente el crecimiento» y al igual que Morgan Stanley recomendaron ayer a los inversionistas reducir la proporción de bonos argentinos en cartera. En tanto, Merrill Lynch aconsejó por su parte mantener los títulos públicos del país hasta que se aclare el panorama político. «Aunque el plan de Cavallo se ha ganado el apoyo político, no creemos que ofrezca una estrategia económica internacionalmente creíble», señaló el JP Morgan Securities a través de un documento.

«El mercado deberá experimentar una racha de alivio cuando los legisladores argentinos aprueben la ley de competitividad. Sin embargo, este efecto podría ser de corta duración y no es probable que los rendimientos retrocedan a los niveles anteriores a la crisis», evaluó.

Consejo

En el mismo sentido, Morgan Stanley revisó su cartera modelo de mercados emergentes y aconsejó reducir las participaciones tanto en bonos del país como brasileños a causa de «la incertidumbre política que vive la Argentina». Morgan Stanley rebajó la recomendación de la Argentina a «por debajo» de mercado, desde «promedio de mercado» en que se encontraba anteriormente.

También bajó la recomendación de los bonos brasileños a «promedio de mercado» ante la preocupación de un contagio en ese país de la situación en que se vive en la Argentina.

La medida «está basada en los crecientes requisitos financieros generados por el nuevo programa económico, sin que haya fuentes claras de mayor financiamiento», explicó Jaime Valdivia, estratega de mercados emergentes de Morgan Stanley, al referirse a las reformas propuestas por Domingo Cavallo. «Reevaluaremos nuestra recomendación de mercado sólo cuando el gobierno (argentino) progrese en identificar nuevas fuentes de financiamiento para el corto y mediano plazos», agregó el analista.

Valdivia manifestó además que «en el corto plazo la situación es complicada». Consideró que «las cuestiones políticas y económicas en la Argentina aún no están resueltas y tienen muchas probabilidades de seguir difíciles».

«Esto podría traspasarse a Brasil, pero pensamos que este país es fundamentalmente sólido y saldrá a flote aunque en el corto plazo aconsejamos rebajar las posiciones en ambos países, que suponen una porción significativa del índice EMBI+», detalló Valdivia.

Por otra parte, Merrill Lynch aconsejó a sus clientes que mantuvieran su posición en bonos argentinos «en ponderación de mercado», a pesar de las señales de que los legisladores argentinos podrían otorgar poderes especiales a Cavallo, para implementar las medidas propuestas.

«El panorama sigue siendo frágil», evaluó Pablo Goldberg, analista de Merrill Lynch, en una conferencia telefónica con inversores.

Riesgos

«Las valoraciones son baratas tras las ventas de la se-mana pasada, pero aún hay demasiados riesgos e incertidumbres para moverse hacia una mayor ponderación (de los bonos argentinos) en la cartera», consideró.

La posición de ponderación de mercado significa que los inversores deberían mantener el mismo porcentaje de bonos argentinos que el índice de referencia del mercado.

Actualmente, los bonos soberanos argentinos representan un 22% del índice EMBI+ de JP Morgan, que mide la deuda emergente.

«Creemos que los títulos de la Argentina se estabilizarán a niveles mucho más bajos en precios de lo que hemos visto en enero y febrero, a medida que los inversores esperan a ver señales de crecimiento antes de incrementar su exposición, en lugar de darle a la Argentina el beneficio de la duda, como hicieron en enero y febrero», manifestó Goldberg.