Fue otro día negativo ayer para los mercados. Las principales Bolsas del mundo volvieron a operar en baja. Wall Street perdió 0,65%, Japón casi bajó 1,9% y en la región lo peor pasó por San Pablo, que cayó más de 3,5%. La Bolsa local no fue excepción y cerró con un retroceso de 1,8%. En el mercado sigue dominando el temor de que Estados Unidos suba más de lo esperado las tasas de interés para frenar la inflación. Ello detonó una ola de ventas. Sin embargo, los bonos argentinos y otros más de países emergentes lograronayer, en su mayoría, sortear el temporal. Esto dio lugar a una mejora en el riesgo-país de la Argentina, que descendió a 372 puntos. La incertidumbre de inversores ya ha costado en mayo una pérdida a tomadores locales de bonos y acciones de u$s 8.000 millones. Grandes inversores como las AFJP tuvieron que contabilizar bajas de u$s 1.000 millones. Este deterioro patrimonial puede conspirar contra el nivel de actividad económica en el futuro.
La debacle que los mercados experimentaron el mes pasado -y aún parece seguir su derrotero bajista- dejó a nivel local pérdidas por más de u$s 8.000 millones para los tenedores de acciones y títulos públicos.
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Sólo las AFJP registran una caída de sus inversiones equivalente a más de u$s 1.000 millones el mes pasado y otros u$s 145 millones los fondos comunes de inversión.
Esta pérdida de riqueza financiera provoca un desaliento en las decisiones de inversión, tanto en bonos y en acciones como, en forma indirecta, en otros tipos de activos como los inmuebles. Pero además afecta la toma de decisión de los empresarios al evaluar invertir en bienes de capital.
Porque, cabe señalar, la caída de los precios de los bonos públicos da lugar a un aumento de los rendimientos y éstos son tomados como referencia frente a la rentabilidad que promete la compra de nueva maquinaria.
Volatilidad
Además, el contexto que se proyecta para los próximos meses es de una mayor volatilidad, o sea, cabe esperar fuertes subas como también abruptas caídas.
Todo ello, junto con la pérdidaeconómica sufrida el mes pasado (que actúa como un efecto pobreza), puede conspirar contra las inversiones financieras y de otros activos. No extraña, por lo tanto, que los analistas adviertan que se produzca cierta desaceleración en el ritmo de la actividad económica, por la mayor volatilidad y la caída de bonos y acciones.
Desde el punto de vista de los inversores, un análisis de lo ocurrido en mayo en las carteras de las AFJP puede ser representativo para el mercado.
La cartera total cayó a $ 74.086 millones, lo que representa una pérdida de $ 3.118 millones (-4%) o sea más de u$s 1.000 millones. Prácticamente perdió todo lo que había ganado y el mes anterior de la mano de Tenaris y más. . Por primera vez en los últimos meses las AFJP aumentaron el stock de depósitos a plazo fijo. Lo hicieron en $ 42 millones, y totalizaron $ 2.658 millones (representan 3,6% del total general).
En realidad, incrementaron los depósitos a plazo a tasa fija en $ 259 millones (suman $ 283 millones) mientras redujeron los pactados en pesos ajustables por CER en $ 217 millones (totalizan $ 2.375 millones).
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