¿La Bolsa: autista o todoterreno?

Lo habitual es que la semana en que vencen las opciones sobre acciones termine con los principales indicadores bursátiles ganando terreno (en los últimos 17 años, sólo en dos oportunidades el vencimiento de los contratos de junio coincidió con una baja). Otro factor para tener en cuenta es que si bien lo que se podría llamar el "efecto lunes de los M&A" (el anuncio de operaciones masivas de fusiones y adquisiciones los lunes, que en esos días justifica -hasta cierto punto- la suba accionaria) últimamente parece estar diluyéndose, su equivalente de los viernes ha ganado significancia, de manera que en los dos últimos meses una sola de estas jornadas (según el S&P 500) terminó en baja y apenas por 0,18%. Estos dos argumentos bastarían por si solos para darle sustento al comportamiento que ha tenido el Dow en la semana, que ganando 1,6% queda a tan sólo 0,3% de volver a moverse en territorio récord (al S&P 500 le falta 0,4%), o a 0,63 por ciento que subió durante la última rueda hasta 13.639,48 puntos. Si la semana pasada hablábamos de una Bolsa capaz de resistir lo peor, el incremento de la tasa libre de riesgo de 10 años -que pasó de 5,137% a 5,169%- y la suba del precio del petróleo -que de u$s 65,89 por barril pasó a u$s 68,25- por los menos sugieren que esto no ha cambiado.

Es cierto que ha habido algunos elementos tranquilizadores, como por ejemplo el dato poco difundido de que el Banco de Japón dio señales que postergaría por lo menos hasta agosto la suba de tasas, que los papeles que más subieron fueron aquellos que más se vinculan con la expansión económica (General Motors, Intel, Alcoa, etc.), o que los últimos números sobre la inflación permiten desarrollar alguna visión optimista. De todas formas cuesta pensar que el saldo es unívocamente positivo y que frente a la realidad la suba de las acciones no ha sido por lo menos " destacable". El problema es que esto nos deja frente a la disyuntiva si es que implica una exageración, o por el contrario el mercado está previendo mejores tiempos.