La emisión ya tiene el visto bueno del FMI

La emisión de Letras que el Banco Central realizará hoy por primera vez precisó de la aprobación del Fondo Monetario Internacional.

Se trata del debut de la autoridad monetaria con operaciones de mercado abierto, que permitirá absorber parte de los pesos que -potencialmente-pueden presionar al dólar.

Después del mediodía, hubo llamados cruzados para definir si era conveniente arriesgarse con una licitación de resultados inciertos. La respuesta del FMI tranquilizó a los técnicos del BCRA: «La economía necesita tasas de referencia y ésta es la mejor manera de formarla, testeando al mercado», señalaron los técnicos que acompa-ñan al indio Anoop Singh.

Obviamente que los $ 100 millones que se ofertarán son totalmente insuficientes para absorber los pesos que --poten-cialmente-puedan utilizarse para la compra de dólares. Pero sí permitirá una prime-ra aproximación a la tasa de interés en moneda local que se manejará en la economía.

• Sin interés

El lunes a la tarde, los tesoreros de los principales bancos que funcionan en la Argentina habían sido escépticos respecto a las chances de éxito en la colocación. «No vemos interés alguno para participar y tampoco tenemos claro cuál podría ser la tasa de interés para comprar títulos en pesos», señalaron en una reunión mantenida con funcionarios del Central.

Tras ese encuentro, un grupo de directores manifestó directamente al titular del BCRA, Mario Blejer, la idea de suspender por algún tiempo la emisión de los títulos. Sin embargo, ganó la postura del trío que conforman Blejer, Eduardo Levy Yeyati (economista jefe del Central) y Raúl Planes (subgerente de operaciones), que se mantuvieron firmes en continuar con la iniciativa.

Los banqueros habían propuesto alternativas. Por ejemplo, dar más incentivos para que los bancos puedan ofrecer mejores condiciones por los plazos fijos a siete días.

Hasta ahora se nota muy poco interés de individuos y empresas por depositar fondos frescos (que están fuera del «corralito») en el sistema financiero, aún para plazos muy cortos, ante los bajoas rendimientos que se ofrecen.

• Medida japonesa

Peor aún, algunos bancos adoptaron una medida estilo japonés: pagan 0% de tasa por captar pesos en depósitos de cortísimo plazo. «No tenemos destino para los fondos y, además, el Central nos está obligando a mantener altísimos encajes si captamos fondos nuevos», explicó un jefe de mesa de uno de los bancos extranjeros líderes.

Por eso, durante el encuentro del Central, algunas entidades pidieron rebajar drásticamente el encaje vigente para los nuevos depósitos que capten los ahorristas, aunque no recibieron respuesta.

Para asegurarse una respuesta positiva de los inversores, se decidió finalmente que estas Letras de corto plazo puedan ser adquiridas con pesos cash o con dinero que se mantiene a la vista dentro del «corralito», ya sea en caja de ahorro o en cuenta corriente.

Se trata de $ 35.000 millones que público y empresas mantienen dentro del «corralito». Una alternativa para una mínima parte de estos fondos podría ser la adquisición de Letras. En definitiva, no existen demasiadas alternativas de inversión para los fondos que están dentro del sistema bancario.