La inflación es un motor para la suba

Ya de antes de la apertura, la exitosa colocación de Alibaba.com (en China) entonando las acciones de su controlante (Yahoo), más los buenos balances de Sun Microsystems, Valero Energy, etc., y por sobre todo, la suba del petróleo permitían prever un arranque alcista. Sin embargo, el entusiasmo no duró mucho, de la mano de la baja de Microsoft y el malhumor en el sector financiero, los principales indicadores bursátiles a terreno perdedor. Aquí fueron claves los comentarios sobre Morgan Stanley que podría haber sufrido pérdidas por u$s 6.000 millones y otros sobre Goldman (que debieron ser desmentidos oficialmente). Para bien o para mal, esto sirvió para realimentar la creencia de que la Reserva Federal se verá obligada a rebajar otra vez sus tasas, a fin de evitar que le explote en la cara lo que ya es indiscutiblemente una crisis de las entidades financieras. Esto del dinero a tasas más reducidas no sería del todo malo si no fuera porque está generando la suba en el precio de los commodities -en particular, los que se comercializan en dólares-y la devaluación del dólar.

Las dos explicaciones más difundidas (no son contrapuestas) para estos movimientos son: a) por un lado, los que creen que no será posible "esterilizar" la inyección de fondos que está recibiendo la economía, por lo que los commodities (y las acciones) serán una de las pocas maneras efectivas de cubrirse contra el rebrote inflacionario, y b) aquellos que piensan que al moverse la Reserva a contramano del Banco Central Europeo, el de Inglaterra o el de Australia (que estarían por incrementar sus tasas), condena a la moneda norteamericana a una seguidilla de nuevas caídas. Con esto es fácil de entender que el Dow trepara 0,62% a 13.624.76 puntos, que el euro marcara nuevo máximo frente al dólar en u$s 1,4553 (ayer se superó el récord del marco alemán del 8 de marzo de 1995) y que aun más allá de la cuestión financiera, de las proyecciones del gobierno norteamericano o de los ataques terroristas, el petróleo estableciera un nuevo máximo en u$s 96,6 por barril (Exxon advirtió unos días atrás que en relativamente poco tiempo la producción mundial de petróleo estará detrás de la demanda).