La sorpresa es lo poco que sube

Es curioso lo que está pasando. Tal vez no se trate más que de los sectores más atrasados poniéndose "a tiro" con los que lideraron la suba de este año. Pero quién sabe. Desde hace un par de semanas venimos notando como aun en los días de suba, el NASDAQ y los papeles de segunda línea tienden a ganar menos que el Dow e incluso que el S&P 500, y aun cuando lo logran es luego de una rueda mucho más "peleada". Es claro que vivimos tiempos de confusión entre lo que marca la realidad económica inmediata y la visión que se destila sobre el futuro a partir del movimiento de los activos financieros. Por ejemplo, durante el mes pasado, los precios al consumidor sufrieron un inesperado retroceso llevando el incremento en lo que va de 2003 al punto más bajo de los últimos 38 años. Esto le da mucho más juego a la Fed, que ve así alargarse el horizonte en el cual debería subir el costo del dinero al sistema financiero. Es así que en noviembre la producción industrial de noviembre creció al mayor ritmo de los últimos cuatro años, de que se rompieron las marcas previas desde 1986 de nuevos inicios de casas y de que el déficit de cuenta corriente cayó más de lo que esperaban los analistas no repercutieron negativamente sobre las tasas, que retrocedieron a 4,23% anual (treasuries a 10 años). Esto sólo podría justificar la suba de 1,06% que tuvo el Dow al cerrar en 10.129,56 puntos, pero no sirve para entender por qué el dólar se desplomó marcando un nuevo mínimo histórico frente al euro y cayendo ligeramente ante la moneda nipona o por qué el NASDAQ se movió la mayor parte del día del lado perdedor.