Lo que se dice en las mesas

• Sigue sorprendiendo a operadores de bonos locales el posicionamiento de algunos inversores extranjeros en papeles argentinos. Pero cuando, por ejemplo, se ve que bonos de Rusia a largo plazo rinden sólo 7% se comienza a entender el fenómeno. Ese país casualmente pudo renegociar la deuda en 18 meses con acreedores, que es exactamente el tiempo transcurrido desde la declaración de Adolfo Rodríguez Saá de cesación de pagos ante la Asamblea Legislativa. Los papeles rusos, para envidiar, llegaron ya a 100 puntos cuando a tres meses del default valían sólo 7. Claro que acumularon u$s 50.000 millones en reservas desde entonces. Otro factor de envidia: la última emisión de bonos de Brasil a 10,15% anual a 10 años.

• Un dato que tienen en cuenta los operadores fue relatado ayer por un importante administrador de fondos norteamericano. Señala que para evitar pagos elevados por el Impuesto a las Ganancias se invierta en bonos del Tesoro austríaco. Estos papeles son muy demandados cuando hay expectativas de alza del dólar. La razón: están exentos del pago de ganancia de capital según un convenio firmado con ese país europeo. Concretamente, si se tiene un bono en dólares y el tipo de cambio pasa de 2,80 a 3,50 pesos aquí, la diferencia -esos 70 centavos por dólarno paga Impuesto a las Ganancias por la exención mencionada. Lo malo, especialmente en la época actual, es que la pérdida, por la diferencia de cambio en caso de bajar el dólar, tampoco se computa. Hoy los operadores están siguiendo de cerca el «valle» o piso en que podría frenarse el dólar, y empezar nuevamente a apostar a los papeles austríacos y evitar así ser alcanzados por ese tributo.

• Muy comentada en la plaza financiera ayer fue la nueva función de César Deymonaz ex ABN Amro. Hasta ahora el volátil ejecutivo se desempeñaba en el Citigroup en el área de reestructuración de deuda corporativa y pasará a comandar Alpargatas con ese fin. Deymonaz tuvo un paso no del todo feliz en la función pública como subsecretario de Servicios Financieros de José Luis Machinea y Daniel Marx. Su designación en Alpargatas obviamente no pasa por su conocimiento de la industria textil, sino que está en línea con nombramientos como en Telecom Amadeo Vázquez (ex BBVA Francés y Río) o en Telefónica, cuando el ex JP Morgan Miguel Gutiérrez (hace 7 días reemplazado) se incorporó a la compañía.

• Pocas expectativas tienen inversores europeos con el viaje del secretario de Finanzas, Guillermo Nielsen, la semana próxima por París, Londres, Francfort y Zurich. En este sentido, trascendieron más datos, como la recomendación que también hizo el banco francés Lazard Frerès de incluir un bono indexado por el PBI en el menú a acreedores. La entidad francesa marcha en primera línea para poder obtener un lugar entre los bancos que serán actores principales en la reestructuración de los bonos argentinos.

Guillermo Laborda