Lo que se dice en las mesas

• Paradojas del mercado financiero: hoy se anuncia que la inflación de enero será más baja de lo esperado y los bonos indexados por CER no hacen más que subir. ¿Qué pasa? Simplemente que al mercado le preocupa que la inflación se desboque en la Argentina y por ende, un eventual aumento de 1,6% en el costo de vida en un mes no sería tan buena señal como inicialmente se podría prever para un bono que ajusta por el índice de precios. Detrás de esto igualmente juega un importante rol el pasado argentino: los bonos pagan según la evolución del CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia). Pero, ¿y si arbitrariamente el gobierno de un día para el otro cambia la composición del CER y saca la carne, por ejemplo, del índice para que sea menor (y por ende pague menos)? Por ello la «alegría» del mercado ante la menor inflación de enero.

• Ayer, precisamente, lo único que no bajó de cotización en los emergentes fueron los papeles de la Argentina y Ecuador. No hay casualidad en esto: son los países con más alto riesgo-país y, por lo tanto, los que más alto rendimiento ofrecen. «Están raspando el fondo de la olla», graficó un operador de un banco local en referencia a que los fondos norteamericanos compraron -y ganaron- con el resto de los países y ahora se están posicionando en aquellos que quedaron rezagados y que tienen chances de seguir brindando jugosas utilidades. ¿Hasta cuánto puede subir el Discount en pesos, el papel estrella del mercado? Nadie se anima a dar un valor aunque predomina en las conversaciones entre operadores la sensación de que 7% más de camino alcista puede recorrer. Si será «largo y sinuoso» o «bien directo» ese camino alcista es la duda.

• Interesante explicación dio un reconocido operador a una AFJP sobre lo que está sucediendo con el cupón del canje (paga a inversores según sea la evolución del PBI argentino). Ya se apuesta a que el primer trimestre del año cerrará con un incremento interanual del PBI de alrededor de 9%. Esto porque el mismo período de 2005 hubo un parate en la construcción y otros rubros y por ende es que en la comparación que se haga interanual, el número va a ser más positivo de lo previsto.

• Un argentino que escaló alto en Wall Street dejó el mundo financiero. Se trata de Ariel Sigal de reconocida trayectoria en JP Morgan y el Deutsche Bank en las que lideró los equipos de mercados emergentes. Tras una década en Nueva York anunció su retiro de la entidad europea.