Lo que se dice en las mesas

El feriado por Acción de Gracias en Estados Unidos y los cócteles de fin de año fueron propicios para la aparición de datos sobre lo que puede acontecer en la plaza local. Hay mucho pesimismo, pero, por lo que pueda surgir en Estados Unidos, donde, como dijo un veterano mesadinerista, «no se sabe el tamaño del muerto dentro del placard». La sonora caída de los bonos argentinos lleva al mismo tiempo a los inversores a preguntarse qué chances hay de recuperación de corto plazo. Uno de los títulos que se toman como testigo es el BONAR X, nominado en dólares con vencimiento en 2017. La semana pasada, el gobierno emitió u$s 500 millones a 10,50% anual de rendimiento. Con la baja de los últimos días pasó a 11,40% y un precio de u$s 77. ¿Qué podría ocurrir si el rendimiento vuelve a niveles algo más razonables, por ejemplo, de 10% anual? El precio del título saltaría hasta u$s 84, o sea, 9% por encima de su valor actual. Si la mejora fuese aún mayor y la tasa implícita cayera a 9,50%, entonces el valor del bono treparía a u$s 86,50. Claro que todo esto en un escenario optimista en el que la Argentina muestre una baja significativa del riesgo para inversores. Hay que recordar, sin embargo, que en mayo, previo a la crisis en EE.UU., se había hecho una colocación con una tasa en dólares de 8,44%, irrepetible en las condiciones actuales.

Los cupones atados al PBI también sufren la incertidumbre y el castigo de los inversores, pero en menor medida. Uno de los factores que frenan una mayor pérdida en las cotizaciones es el inminente pago anual, que se realizará el 15 de diciembre. Entre hoy y el lunes, la Secretaría de Finanzas a cargo de Sergio Chodos difundirá cuánto corresponde pagar para las distintas especies. Pero se puede realizar un cálculo sencillo. Por cada 100 unidades de cupón en dólares, se pagará aproximadamente u$s 1,36. Como el precio de la unidad PBI en moneda extranjera se ubica en u$s 11,7, el inversor recibiría alrededor de 11% del valor de su tenencia. Si se produce una recuperación del mercado local, se especula que este cupón sería, por lo tanto, el de mayor recuperación.

Esta semana que culmina, tuvieron lugar los primeros eventos de fin de año. Estuvo el miércoles el del Mercado Abierto Electrónico en el Alvear, en el que, por desperfectos de un ascensor, permanecieron encerrados Miguel Kiguel y ejecutivos del Deutsche Bank durante casi 15 minutos. Peor es estar encerrado con bonos indexados en pesos o acciones de Northern Rock... Anoche, los operadores se repartían en el ponderado evento del Itaú en Puerto Madero y, en menor medida, el de Compass. Un dato que hay que tener en cuenta a la hora de analizar las compras de dólares que hace el BCRA es que están ingresando las AFJP desde Brasil principalmente el equivalente a $ 100 millones por día. La obligación impuesta por el gobierno es que al 30 de diciembre ya hayan reingresado $ 2.500 millones. Siguiendo con esta cuestión, el retiro de acciones de Acindar y Alpargatas generará -es lo que especulan en la Bolsa-un monto de $ 1.500 millones a distribuir en otros papeles cotizantes. Otro dato bursátil: las cauciones están pagando 11% en pesos a 30 días con la alternativa -no existente en plazo fijo-de colocarse al miniplazo de 7 días a 8,5%. Ideal para el ahorrista muy conservador.

Con el petróleo a casi u$s 100, los inversores se preguntan si hay margen para que continúe la revaluación o si de alguna manera puede aprovecharse semejante rally. Un estratega de la casa de Bolsa norteamericana Charles Schwab, Brad Sorensen, se dio un baño de humildad antes de recomendarles a sus clientes: «Déjenme ser uno de los pocos analistas en admitirles que no estoy muy seguro respecto de la dirección del crudo en los próximos seis meses», sentenció. Pero luego procura dar un consejo más del lado de la sensatez que del análisis técnico: «Si tienen demasiadas inversiones en acciones del sector energético, debería considerarse la posibilidad de tomar algunas ganancias y apostar por otros segmentos de negocios que se encuentren más retrasados».   

¿Se ocuparán rápidamente las sillas vacías en el Banco Central? Trascendió ayer que el matrimonio Kirchner por ahora no tiene intención de acelerar las designaciones, más allá de las postulaciones, a veces « autopostulaciones», sin posibilidades ciertas de concretarse. Hablando del BCRA, su titular, Martín Redrado, encabezará el lunes el primer debate internacional sobre crédito para la vivienda que se realizará en el país bajo la organización de la entidad monetaria. Prometieron participar de expertos, tanto del sector público como privado, Chile, Brasil, México, Colombia, España y Estados Unidos. Estarán el ex ministro de Hacienda de Chile Eduardo Aninat; el director del Servicio de Estudios de BBVA, José Luis Escrivá; los economistas Aldo Ferrer y Ricardo Arriazu; el presidente del Banco Hipotecario, Clarisa Estol; y el titular de la Asociación de Banco de Colombia, María Mercedes Cuellar López, entre otros.