Los extranjeros eligen los bonos argentinos en dólares

Los bonos brasileños continúan liderando con comodidad el listado de la deuda de países emergentes más transada. La Argentina se recuperó sólo parcialmente tras la reestructuración y está en el séptimo puesto.

Los negocios con bonos argentinos en el mercado de deuda internacional ascendieron a u$s 58.504 millones durante el segundo trimestre del año. De esta manera, la Argentina se mantiene en el séptimo lugar del ranking elaborado por la Emerging Markets Traders Association (EMTA), que sigue liderado por Brasil con u$s 431.566 millones, secundado por México (u$s 182.853 millones) y Turquía (u$s 126.197 millones).

El mercado, que en su conjunto movió u$s 1,363 billones en bonos de mercados emergentes, cayó 4% frente al primer trimestre de 2005 y creció 37% contra el segundo trimestre de 2004.

Las operaciones con bonos argentinos cayeron 12,42% con relación al trimestre anterior, pero resultan 27,3% superiores a las de un año atrás.

• Volatilidad

Según los analistas de EMTA, la leve caída del volumen del mercado fue por la mayor volatilidad registrada en el primer trimestre. Esto generó un mayor grado de cautela por parte de los inversores, quienes prefirieron esperar y ver qué tendencias se proyectaban a comienzos del segundo trimestre después de la considerable corriente vendedora de marzo pasado.

Con relación a las transacciones con deuda argentina, destacan que de los u$s 58.504 millones negociados, casi u$s 10.000 millones corresponden a bonos de la reestructuración. Al respecto, Whitney Kane Gómez, directora de estrategia de mercados emergentes de Morgan Stanley, que mantiene la recomendación a sus clientes de mantenerse sobreposicionados en deuda argentina, es decir, tener una porcentaje superior al promedio, sostiene que continúa viendo un fuerte interés de la mayoría de los inversores para estar en bonos argentinos tanto locales como externos. Durante el segundo trimestre, los negocios con deuda argentina se concentraron en Eurobonos (Globales) soberanos con u$s 32.799 millones (56% del total); en menor medida en bonos reestructurados, con u$s 9.949 millones; en bonos locales, u$s 9.351 millones, y en bonos corporativos u$s 3.589 millones.

Tras el canje de deuda en default las operaciones vinculadas con Bonos Brady prácticamente desaparecieron y sólo se concretaron negocios por u$s 5 millones (todos vinculados al Bono Par), cuando en el trimestre anterior sumaron u$s 1.911 millones.

• Referente

Cabe señalar que el mercado de deuda emergente tiene como bono de referencia ( benchmark) el Global 2040 de Brasil, que sumó negocios por u$s 181.532 millones.

Al analizar cuáles fueron los bonos argentinos más operados en el mercado de deuda emergente se observa una creciente preferencia por los nominados en dólares, sobre todo cuando se trata de deuda reestructurada.

El bono poscanje más operado fue el Discount en dólares, con u$s 5.376 millones, seguido por el Par también nominado en dólares con u$s 1.905 millones. Ambos bonos nominados en euros registraron operaciones por u$s 966 millonesen Discount y u$s 660 millones en el caso del Par.

El Discount en dólares se posicionó dentro del ranking de los 10 bonos más negociados, ocupando el noveno lugar, desplazando al Global 2034 de México fuera del «Top Ten».

También hubo negocios con Préstamos Garantizados por u$s 1.441 millones y u$s 1.042 millones de otros bonos reestructurados.

Con relación a las preferencias de los inversores respecto a los bonos domésticos, los Bodenes sumaron u$s 7.479 millones en operaciones, lo que representa 80% del total del rubro. Luego le siguieron las Letras del Banco Central y los Bocones con una participación de 9% cada uno (u$s 864 millones y u$s 839 millones respectivamente).

Otros bonos locales transados en el mercado de deuda emergente fueron algunas Letes con u$s 83 millones y Bontes con u$s 43 millones.

En cuanto a las transacciones vinculadas a Eurobonos, los más operados fueron Global 2018, con u$s 698 millones; luego el Global 2008, u$s 225 millones; Global 2006, u$s 218 millones, y las emisiones 2017 y 2009 con u$s 137 millones y u$s 130 millones respectivamente.