Mejor la Argentina: riesgo-país bajó y cae más el dólar en Brasil

El riesgo-país bajó 1,62% a 974 puntos básicos, y los títulos del megacanje subieron hasta 1,4%. La reacción fue alentada porque se espera que entre hoy y mañana se anuncie la baja de las tasas de interés en los Estados Unidos. Los inversores creen que como Alan Greenspan, el titular de la Reserva Federal, está haciendo crecer la liquidez de los norteamericanos a un ritmo de 12% anual, va a haber mucho dinero con pocos activos de buen rendimiento para invertir. Por eso ayer los títulos de países emergentes reaccionaron. Pero la Argentina fue la de mejor desempeño y contribuyó para ello que la recaudación impositiva de junio no será tan negativa como inicialmente se preveía. También ayuda una simple realidad de los mercados internacionales: con que los inversores del exterior vuelquen una ínfima parte a comprar títulos públicos que hoy dan rendimientos de entre 13% y 16% anual, el riesgopaís bajará aun más. La preferencia de compra la tiene Brasil, pero siempre un porcentaje se vuelca a la Argentina. Por otra parte, los inversores se están deshaciendo de títulos de empresas de telecomunicaciones porque muchas de ellas ven bajar sus ganancias y están fuertemente endeudadas. "Las empresas quiebran, los países no", razonaba un analista para explicar por qué cree que puede haber mejor panorama para los títulos públicos. La Bolsa subió 2,43%. Siguió bajando el dólar en Brasil y es una buena noticia para la Argentina. Ayer la moneda norteamericana cayó 2,29% a 2,30 reales. En los últimos cuatro días, el dólar perdió casi 8% frente al real. El Banco Central de Brasil intervino ayer con u$s 150 millones para presionar a la divisa a la baja. La idea es llevarlo a 2,15 reales. Si se consigue este objetivo, la relación cambiaria entre la Argentina y Brasil quedará igual que el año pasado, cuando el dólar valía 1,96 real en Brasil y $ 1 en la Argentina. Con el "factor de convergencia" el tipo de cambio para exportar en la Argentina mejoró 7%, al tiempo que el dólar de importación se encarece. Esta paridad compensa la devaluación brasileña si el dólar baja a 2,15 reales. Brasil subió muy fuerte la semana pasada sus tasas de interés para detener la devaluación.

La Argentina hoy tiene más riesgo político que económico dentro de los 972 puntos básicos conque el mercado calificó al país. Ayer el riesgo-país cedió 1,62% respecto de los casi 1.000 puntos del cierre del viernes.

En vísperas de otra baja de las tasas de interés en Estados Unidos, los títulos públicos de la Argentina y Brasil están despertando más interés.

El razonamiento es simple: el riesgo-país es más de dos veces la tasa que rinden los bonos del Tesoro norteamericano. No es lo mismo tener 1.000 puntos de riesgo-país con tasas de 6,5%, que con otras de 4%.

«Como la baja de tasas de Estados Unidos va acompañada de una formidable expansión de la liquidez, seguramente habrá dinero excedente para los títulos de Brasil y la Argentina», comentaba Juan Bosch, de Compass Group, un fondo de inversión internacional especializado en países emergentes.

El operador explicaba que Alan Greenspan está haciendo crecer el M1 (dinero en bolsillo de la gente más cuentas corrientes) a un ritmo de 12% anual. El presidente de la Reserva Federal redobla los esfuerzos ante la pasividad que están mostrando la Unión Europea y Japón. Los primeros, porque temen a la inflación; y los segundos, atrapados por una fuerte recesión.

• Retrocesos

Ese crecimiento del dinero en poder de la gente coincide conque no sólo no hay grandes acciones o negocios que dejen una renta considerable sino que se asiste al retroceso de grandes empresas. Las compañías telefónicas están acumulando quebrantos y no despiertan el entusiasmo de los inversores. Después de la pérdida de u$s 19 mil millones de la canadiense Nortel, la deuda de la mayoría de las empresas de telecomunicaciones (Telcos) fue calificada más baja. «Es más fácil que quiebre una telco a que lo haga un país», decía Bosch, explicando por qué cree que los inversores extranjeros podrían poner una parte (ínfima) de sus inversiones en la Argentina, Brasil u otros países emergentes.

Hoy los retornos de los títulos Brady argentinos están por arriba de 14%, mientras que el «C-Bond» de Brasil rinde 13,18% y en los últimos días ha emprendido un camino de subas. El riesgo-país de Brasil ahora está en 829 puntos.

• Favorecidos

La perspectiva de baja de tasas en Estados Unidos favorece a los títulos emergentes. El índice Plus de estos bonos de JP Morgan ayer cayó 10 puntos a 737 puntos básicos.

Los títulos públicos argentinos también se recuperaron. Los bonos global del megacanje subieron hasta 1,4%, mientras el FRB avanzó 1,04%. En general subieron todos los títulos de la deuda argentina que se vieron favorecidos, además, porque el dólar sigue cayendo en Brasil.

Las acciones, a su vez, subieron 2,43% y llevaron al Merval que agrupa a los papeles líderes a 425,81 puntos. El monto negociado fue moderado, $ 26,40 millones, porque muchos prefieren estar líquidos para la licitación de LETES de hoy.

• Avanza el real

En Brasil el real sigue recuperándose frente al dólar por cuarta rueda consecutiva. La moneda norteamericana cayó 2,29% a 2,30 reales. El Banco Central no fue ajeno a esta caída, ya que salió a intervenir en el mercado porque quiere que la moneda se estacione en 2,15 reales por dólar. La autoridad monetaria vendió dólares contantes y sonantes, pero no quiso decir cuántos. Extraoficialmente se calcula que fueron alrededor de u$s 150 millones.

Si el dólar llega a 2,15 reales, será beneficioso para la Argentina, ya que se retornaría a la paridad cambiaria del año pasado, por la mejora de 7% que tuvo el peso argentino al hacer un mix con el euro. El año pasado el dólar estaba a 1,96 real, pero el tipo de cambio argentino para exportar era de $ 1 por dólar. Hoy es de poco más de $ 1,07.

En la Bolsa de San Pablo sigue influyendo la crisis energética. Las acciones bajaron 0,97%.

En las Bolsas de Nueva York la tendencia fue mixta: subió el NASDAQ y bajó el Dow Jones.

El mercado descuenta una baja de al menos 0,25 de punto en las tasas y no está seguro de si Greenspan se animará a llevar el recorte a 0,50 de punto.

La cautela provocó que el Dow Jones perdiera 0,95% y el NASDAQ subiera 0,79%, aprovechando los precios muy bajos de algunos papeles. El S&P cayó 0,55%.