Los inversores de todo el mundo están a la expectativa de lo que defina la Reserva Federal en la jornada de mañana. En los últimos días, los bonos argentinos de largo plazo fueron los más beneficiados, anticipando un ajuste a la baja por parte de la institución que preside Ben Bernanke. Los analistas resaltan que la baja tendrá un piso de 25 puntos básicos y que, en el mejor de los casos, podría llegar a 50 unidades (considerando un plazo hasta fin de año). Aunque el titular de la Fed se ha mostrado reacio a reducir la tasa, los últimos datos económicos dados a conocer sobre el andar de la principal economía del mundo indicarían que una recesión es inevitable si la Fed no actúa.
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La semana pasada, a medida que la especulación se iba acrecentando sobre el recorte de la tasa, los inversores empezaron a posicionarse cada vez más en activos de mayor riesgo. Esto generó la caída en la cotización del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, con la consiguiente suba del rendimiento de 15 puntos en 5 ruedas, hasta 4,45% anual. Por su parte, los principales títulos argentinos, como el Discount en pesos, presentaron ganancias de hasta casi 5%. Los cupones PBI fueron los principales beneficiados y presentaron subas, tanto en su versión en dólares como en pesos, superiores a 6%. Así, el riesgo-país bajó 7% a lo largo de la semana para alcanzar los 439 puntos.
En la plaza local sostienen que la posible medida de la Fed le dará cierto terreno para que los papeles en pesos consoliden una tendencia alcista. Sin embargo, el panorama continúa complicado para estos bonos tanto por la manipulación del IPC, el incremento en el gasto público y por la incertidumbre sobre el futuro económico que están provocando las elecciones presidenciales de octubre. Además, no ayudan los informes elaborados por los principales bancos de inversión, que siguen desconfiando de la Argentina.
Se espera que el Central tenga que salir nuevamente a comprardólares en el mercado mayorista. Durante la semana pasada, la moneda norteamericana presentó una clara tendencia bajista debido a las fuertes liquidaciones por parte de los exportadores. El dólar bajó hasta 3 centavos a lo largo de la semana en las principales casas de cambio. Claro que las tasas locales continúan en valores muy elevados. La tasa interbancaria («call money») cerró el viernes en 12,50% y la tasa BADLAR ( plazos fijos mayoristas) ya está por encima de 14,5%.
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