Mercados: sigue en baja el riesgo-país y reacciona Wall St.

El riesgo-país sigue en retroceso e implica que la Argentina en poco tiempo más podría volver a los mercados inter-nacionales de crédito para financiarse a tasas más bajas.

Un recorte en los pagos de los intereses significa menor déficit fiscal y es el ajuste más indoloro que existe en cualquier economía. Sin necesidad de tocar gastos o subir impuestos, cada punto que le bajan de tasa a la Argentina equivale a casi alrededor de 600 millones de dólares de ahorro.

Ayer, el riesgo-país de la Argentina bajó 30 puntos (-4%) y quedó en 831 puntos básicos. Esto significa que a un bono del Tesoro de los Estados Unidos hay que recargarle 8,31 puntos porcentuales para saber a qué tasa le prestan a la Argentina. Como la tasa de bonos del Tesoro está en 5,5% sumando el riesgo-país de 8,31, da una tasa de 13,8% que, teóricamente, es a la que los inversores del exterior estarían dispuestos a prestarle a la Argentina. Es muy alta por cierto, porque si hoy se financiara a esa tasa el gobierno, las empresas deberían hacerlo por encima y pagarían el dinero muy caro como para poder obtener rentabilidad en una actividad productiva. En otras palabras, a estas tasas todavía no hay inversión ni ganancias posibles.

Pero como las empresas miran a futuro, la tendencia indica que hoy la Argentina está con un riesgo-país en franca caída y con la posibilidad de obtener dinero más barato en poco tiempo más.

Vuelco

El riesgo-país bajó, no sólo porque subió el precio de los títulos públicos, sino porque bajaron mucho los bonos del Tesoro norteamericano ante el vuelco de los inversores hacia las acciones y papeles de más riesgo como los bonos emergentes. Hay demanda del exterior por los papeles argentinos y latinoamericanos en general, lo que provocó leves mejoras en el precio de los títulos Brady (Par, Discount y FRB). En los bonos Global de largo plazo, los de más riesgo, hubo avances importantes de hasta 1,10% en el caso de la serie 2006.

Brasil también está aprovechando el interés que se despertó entre los inversores externos por los títulos de los países emergentes. Ayer, el riesgo-país brasileño cayó a 764 puntos, producto de un sostenido avance de los C-Bonds, los títulos de la deuda externa de ese país más buscados.

Panamá es otro de los países emergentes que tiene títulos solicitados. Ayer anotó alzas en las distintas versiones de Brady.

En cambio, Perú sigue desmoronándose ante la amenaza que implica el hecho de que un dirigista como Alan García haya pasado a la segunda vuelta en las elecciones. Las láminas peruanas bajaron más de 1,5%. El día anterior habían perdido 3%.

A su vez, la Bolsa de Buenos Aires no pudo aprovechar el impulso que les dio a los mercados del mundo el buen comportamiento de Wall Street. El Merval terminó neutro, igual que el día anterior en 462,99 puntos. En tanto el Merval AR cayó 0,35% a 456,88 unidades. El monto negociado mostró un mercado con algo más de movimiento ya que llegó a $ 24,45 millones.

En el balance final quedaron 26 alzas, 24 bajas y 9 papeles sin cambios.

LETES

El día había empezado en forma promisoria para las acciones, pero cuando se supo que en la licitación de Letras del Tesoro el gobierno convalidó tasas más altas a las esperadas, el mercado perdió entusiasmo.

En Nueva York el humor cambió. Los últimos balances de las empresas muestran ganancias y buenas perspectivas. Esta noticia junto a precios bajos de muchos papeles provocó la euforia. El Dow Jones subió nada menos que 2,62% y volvió a superar los 10 mil puntos, barrera que había perforado el 15 de marzo. El indicador quedó en 10.102,74 unidades. Es el cierre más alto desde el 13 de marzo. En el año el Dow pierde 6,3%.

En tanto el NASDAQ sorprendió con un avance de 6,09% y terminó en 1.851,99 puntos, el nivel más alto desde el 28 de marzo. En el año el indicador pierde 25%.

El Standard and Poor's 500, el índice más representativo, subió 2,71% a 1.168,38 puntos.

La rueda de hoy, a pesar de la semana más corta, es clave porque la gran pregunta es si esta suba de Wall Street es duradera o simplemente la tregua de un mercado bajista.

Reactivación

Hasta ahora hay sensaciones y solamente eso. La mayoría cree que la economía norteamericana tendrá un mejor segundo trimestre y que después de junio iniciará la reactivación.

En estas tres semanas que se avecinan, Wall Street se verá invadida de anuncios de resultados de empresas durante el primer trimestre. Se espera que sean los peores en diez años, con una baja promedio de más de 8,5% en la rentabilidad, pero menos malos de lo esperado hace unos días.

Ante la reacción de las acciones, los inversores se alejaron de los activos más conservadores. Por eso bajaron los bonos del Tesoro y dejaron sus rendimientos más altos. Cuanto más bajo el precio, más sube el rendimiento de estos títulos de tasa fija. La tasa del bono a 10 años ayer llegó a 5,070% contra 4,918% del lunes y la de 30 años cerró en 5,627% contra 5,489%. En tanto, en Brasil el índice Bovespa subió 2,23% que lo llevó por encima de los 15.000 puntos por primera vez en tres semanas. El dólar cedió 0,97% y terminó en 2,138 reales.