No mejora el futuro de bonos y dudas con cupón

Con la tregua del agro, no mejora el panorama para los bonos argentinos y habrá que ver qué sucede con los cupones PBI, muy golpeados porque los inversores prevén que el conflicto va a afectar el crecimiento de la Argentina. Tampoco ayuda el hecho de que cada vez se afirma más la idea de que Estados Unidos se encamina a una recesión.

Fue de tal magnitud el conflicto local en los últimos días, que se perdió de vista lo que ocurre en el exterior, que es grave y va a golpear a la actividad económica del mundo.   

Los bonos tuvieron su propio infierno con el INDEC primero y el paro agropecuario después. El riesgo-país ronda los 550 puntos y se dirige a los 600. Las recomendaciones de las consultoras es no tener activos argentinos en la cartera.

Con este panorama, los bonos van a seguir condenados a movimientos cortos. Tras una serie de bajas, vendrá alguna alza. Es un movimiento serrucho hacia abajo. Los Discount en pesos, los bonos del canje de la deuda, están en el menor nivel desde mediados de 2005, antes de que se le pagara la deuda al FMI.   

Los cupones fueron los grandes damnificados porque al no afectarlos las mediciones de costo de vida del INDEC y al pagar un dividendo tan alto a fin de año, los inversores mantenían sus posiciones. Sin embargo, el paro del campo puso al descubierto que la economía ya no tiene piloto automático y que comenzó una puja con el gobierno que se puede extender a otros sectores aplastados por la carga impositiva.

Si el INDEC midiera la inflación real, hoy los bonos estarían siendo los activos más solicitados de la Argentina, porque el paro agropecuario ha acelerado la inflación. Es un hecho que los precios bajarán, pero no volverán a los niveles anteriores al conflicto. Pero el INDEC se encargaráde que esta situación no quede registrada en sus estadísticas de marzo.   

El dólar y el euro pueden ceder porque las liquidaciones del agro serán más abundantes y los inversores dejarán de buscar refugio en esa moneda, como hicieron en las dos semanas anteriores. El Banco Central será el gran ganador porque fue un activo vendedor de dólar a futuro en las posiciones más cercanas.