Nuevo impulso al dólar: el Central duplica las compras

En lo que va de febrero, el Banco Central está duplicando la compra diaria de dólares respecto de las realizadas el mismo mes del año pasado. Con los u$s 90 millones adquiridos el viernes, acumuló un promedio diario de u$s 44,6 millones contra apenas u$s 20 millones registrados hace un año.

En lo que va del mes, la entidad que preside Martín Redrado ya compró u$s 580,8 millones, mientras que en todo febrero de 2005 habían sido sólo u$s 400 millones. Estas fuertes intervenciones están manteniendo a la divisa en niveles cercanos a $ 3,09.

• Objetivo

Uno de los objetivos de la autoridad monetaria es recuperar los u$s 9.530 millones de reservas pagadas al FMI a lo largo de 2006, según reconoció el propio Redrado durante la presentación del programa monetario. Pero para ello será necesario mantener una fuerte intervención en el mercado cambiario.

También en enero de este año las compras del Central superaron ampliamente las registradas en 2005: fueron u$s 800 millones, 150% más que el mismo período del año anterior.

Ante este panorama, las consultoras creen que el dólar se mantendrá en valores elevados. Banco Río, por ejemplo, calcula que 2006 terminará con la divisa en el rango de los $ 3,10/ $ 3,15.

De acuerdo con MVA Macroeconomía, en el segundo trimestre debería producirse una apreciación del tipo de cambio (es decir, una caída del dólar), ya que se produce un fuerte ingreso de divisas por la cosecha gruesa.

También hay temores de que esta fuerte intervención genere mayores presiones inflacionarias por la emisión de pesos que requiere y por el efecto que genera en los precios un peso tan devaluado.

Por lo pronto, la inflación de febrero estará por debajo de 1% registrado en 2005. Los últimos datos aportados por el INDEC sugieren que se ubicará entre 0,7% y 0,8%, lo que implica un alivio para el gobierno. Claro que en marzo la situación será más complicada, ya que es el inicio del ciclo lectivo, y el recambio de temporada para la vestimenta suele generar un efecto importante sobre la inflación, que en marzo de 2005 llegó a 1,5%.

En el Central aseguran que la emisión de pesos no es preocupante, ya que se están respetando los límites fijados en el programa monetario. La evolución de los medios de pago, según la evolución del M2 (incluye base monetaria y colocaciones a la vista), se ubicó en enero dentro del rango establecido para el primer trimestre de este año.

• Deudas

No será fácil para el BCRA acumular reservas, más allá de las compras de dólares que realiza en el mercado cambiario. Entre fines de febrero y marzodeberá utilizar una porción de esas reservas para cancelar u$s 750 millones con el BID y el Banco Mundial, además del vencimiento de u$s 700 millones que se produce en la segunda mitad del mes próximo por el crédito concedido por el Banco de Basilea. Ese aporte fue realizado por la institución para robustecer al Central días antes de cancelarle al Fondo.