Optimismo electoral en Bolsa

El mercado bursátil tuvo ayer su mejor jornada del año, al registrar el índice Merval una suba de 6,7%. La posibilidad de un ballottage entre Carlos Menem y Ricardo López Murphy, dos candidatos percibidos como pro mercado provocó el salto de las cotizaciones, que ya acumulan seis días consecutivos de ganancia.

Sin embargo, a última hora comenzaron a aparecer algunas órdenes de venta que permiten adelantar un posible cambio de la tendencia, al menos en el corto plazo. El buen clima en lo financiero se confirmó con una caída del dólar y nuevas subas en los precios de los bonos (ver notas vinculadas).

Tras el cierre de las operaciones, ayer había coincidencia en la City porteña respecto de una inminente toma de ganancias, la opción esperada de todos aquellos que están buscando oportunidades en el corto plazo.

Ocurre que los datos sobre la evolución del mercado bursátil son verdaderamente espectaculares. Sólo en lo que va de 2003, el Merval subió 23% en pesos. Pero si se considera la baja de la divisa desde principios de año, en realidad la ganancia para las acciones líderes llega a nada menos que 45% en dólares en menos de cuatro meses. Un depósito en dólares en el exterior apenas está rindiendo 1% anual.

Pero en el caso de algunas acciones puntuales, la suba de 2003 es asombrosa: Acíndar es lo mejor; en lo que va del año ganó 128% en dólares. Telecom subió 98,56% e IRSA, 85,84%, siempre en la misma moneda.

El Merval cerró ayer en 640,87 puntos y en lo que va del mes acumula una ganancia de 13,13%. En dólares, esa mejora es de 16,60 por ciento.

Héctor Scasserra, vicepresidente de Mercado Abierto, aseguró que la suba de ayer «tiene un alto contenido político. Se nota una consolidación del voto racional, pero también existe un componente internacional que juega a favor». Sin embargo, estimó que «al menos en el corto plazo, podrían registrarse ventas puntuales. Con un horizonte más largo, la verdad es que en dólares el precio de las acciones continúa bajo».

Pablo De Bernardis, operador de Puente Hermanos, opina en el mismo sentido: «A media-no plazo, las acciones siguen siendo una muy buena alternativa. Pero habría que esperar algunas órdenes de venta en las próximas horas, sobre todo tras la suba de ayer».

La mejora que registró ayer el mercado -que además es la sexta consecutiva-se equiparó a la producida el 18 de junio, hace ya diez meses. Claro que en ese entonces el mercado venía de un piso histórico.

Un dato que no pasó de largo es que ayer se negociaron $ 55 millones (ya descontada la operatoria de CEDEAR), prácticamente el doble de lo que se negocia en forma diaria en el recinto bursátil ($ 25 a $ 28 millones en promedio).

Existe una serie de factores que se conjugaron para la fuerte suba de los papeles líderes:

• REPUNTE DE LOS CANDIDATOS PRO MERCADO

La mejora de Menem y López Murphy que ahora reflejan todas las encuestas, contra la caída de Adolfo Rodríguez Saá y Elisa Carrió (considerados «menos amigables» en la Bolsa), resultó clave para este rally alcista. Se supone que avanzarán con cuestiones clave, como la reestructuración de la deuda pública y la negociación de un acuerdo de largo plazo con el FMI.

• DATOS SOBRE LA MEJORA DE LA ECONOMÍA

Se espera que las mejores cifras de actividad económica (sobre todo en el plano industrial) se consoliden una vez que asuma el nuevo gobierno. En general, los mercados de capitales se adelantan a los ciclos económicos y éste no parece la excepción.

• MEJORES EXPECTATIVAS PARA BANCOS Y PRIVATIZADAS

Fueron los grandes castigados en 2002. Sin embargo, se estima que una de las primeras acciones que deberá adoptar el próximo gobierno es actualizar las tarifas. Por eso, las principales subas de ayer se verificaron en compañías de servicios públicos como MetroGas (subió 16%), Transener (12%) y TGS (11,9%). También se espera que la reestructuración bancaria en camino fortalezca la situación de determinadas entidades. Por ejemplo, el «matching» para calzar la devolución de redescuentos con el vencimiento de títulos públicos en cartera alivió sustancialmente la situación patrimonial de varios bancos cotizantes.

• SE PERMITIRÍA EL AJUSTE POR INFLACIÓN

Es una de las expectativas de los operadores, pero no está confirmado por ningún candidato. La imposibilidad de actualizar los balances según la inflación provocó importantes quebrantos contables en muchas cotizantes. Pero si se revisa esta prohibición, el resultado podría ser muy positivo para las empresas, que este año deberán pagar por una porción ficticia de ganancias.

• INCIPIENTE INGRESO DE CAPITALES

Toda América latina se está beneficiando del ingreso de fondos internacionales. Esto se refleja, por ejemplo, en la mejora de la cotizaciones de casi todas las monedas de la región, incluyendo al real brasileño y al peso argentino. Una parte de estos fondos también está ingresando para aprovechar oportunidades en la Bolsa local.