Para AFJP, 2005 fue el mejor año: ganaron u$s 4.500 millones

Las AFJP tienen más de 60% de las inversiones en títulos públicos, incluyendo la tenencia de cupones atados al PBI. La cartera total del sistema representa 21% más que las reservas internacionales del Banco Central.

El año pasado dejó un balance netamente favorable para la jubilación privada que se ha plasmado en un incremento del valor de las inversiones de las AFJP de $ 13.752 millones (aproximadamente u$s 4.500 millones). Esto se reflejó en la alta rentabilidad obtenida, de 17% anual, constituyendo uno de los mejores años desde el nacimiento de las AFJP.

La información de la Superintendencia de AFJP al cierre de 2005 da cuenta de que la cartera de inversiones finalizó en $ 67.920 millones, lo que implica un aumento de 25,4% frente al año anterior.

Así, las AFJP comenzaron 2006 con inversiones equivalentes a u$s 22.640 millones, lo que resulta 21% más que las reservas del Banco Central tras el pago al FMI.

Sin lugar a dudas, la auspiciosa performance de las AFJP está explicada en gran medida por la recuperación del mercado accionario local (ganó 12% promedio) y la fuerte suba de los títulos públicos poscanje (25% promedio).

De modo que puede inferirse que 70% del crecimiento alcanzado por las inversiones corresponde a efecto precio, o sea, mayores cotizaciones, y el 30% restante, a aumento de cantidades.

A grandes rasgos, la cartera se compone por 57% en títulos públicos, 13% en acciones locales, 6,6% en acciones extranjeras, 4,7% en plazos fijos y 6% en fondos comunes locales. Cabe señalar que además hay 3,5% en tenencias del cupón atado al PBI de los bonos del canje de deuda, por lo que la exposición total en bonos estatales sería de 60,4%. En estos cupones, las AFJP tienen $ 2.343 millones. También hay que destacar que sólo en el bono Cuasi Par, que recibieron producto del canje de deuda, tienen estacionados $ 20.493 millones (30,17% del total).

• Rubros destacados

No extraña por eso que al analizar los rubros que más crecieron se destaquen las posiciones en títulos públicos nacionales, con un incremento absoluto de $ 5.740 millones en el año, seguidos por la cartera de acciones argentinas, con $ 2.214 millones, y $ 1.903 millones en cuotapartes de fondos comunes locales.

Las AFJP comenzaron 2006 con un nivel de dinero en efectivo de más de $ 1.061 millones (representa 1,56% del total general), esto es $ 169 millones más que a principios de 2005.

Las posiciones en bonos públicos provinciales y municipales acusan una caída de $ 192 millones en 2005, descendiendo a $ 913 millones fundamentalmente por la reducción de las tenencias de bonos de la provincia de Buenos Aires.

En cuanto a la cartera de bonos de deuda privada (Obligaciones Negociables), las AFJP apenas la incrementaron $ 150 millones, totalizando ahora $ 932 millones en bonos largos y $ 252 millones en títulos de corto plazo.

Ante la falta de oferta de nuevas emisiones de ON, las AFJP se volcaron a invertir en fideicomisos financieros, en los cuales canalizaron unos $ 300 millones en 2005, llegando a un total de $ 1.343 millones.

Un rubro que experimentó una merma en términos absolutos fue el de los depósitos a plazo fijo, donde, en general, las AFJP buscaron refugio sobre todo cuando aumentó la incertidumbre en el mercado y en el canje de la deuda. Las colocaciones a plazo se redujeron el año pasado en $ 205 millones, descendiendo a $ 3.191 millones. Uno de los movimientos más relevantes en este aspecto fue el traspaso de fondos apostando a la inflación. Las AFJP cancelaron $ 1.182 millones de depósitos a tasa fija en pesos y los volcaron hacia plazos fijos ajustables por precios (CER). En la actualidad, el sistema tiene $ 59 millones en depósitos a tasa fija y $ 3.132 millones en plazos fijos indexados.

Los principales tomadores de plazos fijos de las AFJP son el BBVA Banco Francés, con casi 24% del total, seguido por el Banco Río, con 19,2%; Banco Galicia, 18,3%; Banco Provincia, 12,15%; Banco Macro Bansud, 9,5%; y Banco Ciudad con 5,87%. Las entidades que más perdieron posiciones fueron Bank Boston y HSBC Bank.