Aunque el mercado de capitales local quedó golpeado y varios importantes emisores decidieron esperar para salir a financiarse, algunos fideicomisos decidieron «romper el hielo» y efectuaron sus colocaciones. Claro que tuvieron que pagar una tasa superior a 14% anual en pesos, prácticamente cuatro puntos más que los niveles registrados hace apenas un mes.
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Son rendimientos que, por otra parte, ya resultan mucho más atractivos para los inversores: se trata de una tasa que supera el nivel de la inflación oficial (daría 8% este año) y se acerca mucho al aumento real de precios.
La colocación más grande fue la efectuada ayer en la Bolsa porteña, que preside Adelmo Gabbi, por la red de electrodomésticos Megatone, con su Megabono XXII. Pagó 14,25% anual y consiguió $ 62 millones para un título con una duración levemente superior a 6 meses. Norberto Mathys, gerente comercial del Banco de Valores (la entidad a cargo de la colocación junto con Compañía Inversora Bursátil), explicó que «para nosotros es muy positivo haber conseguido financiamiento en estascircunstancias. Como creemos que seguirá la volatilidad, hay que acostumbrarse a tasas un poco más altas que en el pasado».
Inversores institucionales
La mayor parte de los compradores fueron inversores institucionales, como AFJP y compañías de seguros.
Apenas 7% fue para inversores minoristas, que se sintieron seducidos por la tasa. En realidad, los pequeños inversores sólo consiguió una mejora marginal de rendimiento en los bancos, porque las tasas de plazo fijo no superaron el nivel de 10% anual. Los bancos optaron por no efectuar grandes cambios porque reconocen que el efecto puede ser contraproducente: «Si hay tasas demasiado altas el ahorrista desconfía y prefiere esperar o directamente retirar los depósitos. Hay que manejarse con cautela», señaló el director financiero de una entidad líder.
Otro fideicomiso que se colocó ayer fue el de Italcred, contra flujos futuros que genera la empresa emisora de tarjetas de crédito. En total captó $ 30 millones y se pactó a una tasa de 14% anual. Mario Dresdner, asesor financiero de la empresa, consideró que «el rendimiento es razonable para el actual contexto. Decidimos no convalidar tasas excesivas, porque algunos de los que se presentaron nos pidieron 16%».
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