Para el gobierno, surgen señales de recuperación

Montevideo (de nuestra agencia) - Hay mayor optimismo en el gobierno por la evolución positiva que viene mostrando el sector financiero uruguayo en los últimos días. La leve recuperación de depósitos, la baja del riesgopaís y un dólar más estabilizado son factores favorables, según se señala a nivel oficial, aunque existe cautela y se agrega que «habrá que esperar lo que suceda en las próximas semanas».

La situación financiera del Uruguay comenzó en los últimos días a dar señales, no sólo de una estabilización, sino también de una incipiente reversión de tendencia hacia la recuperación. Hay a nivel oficial «un moderado optimismo», porque los bancos han comenzado a recuperar depósitos en los últimos días, se nota una baja del riesgo-país (que se encuentra ahora nuevamente por debajo de los 2.000 puntos básicos) y hay mayor estabilidad en el mercado del dólar.

Datos divulgados por el diario «El País», que cita fuentes oficiales, señalan que entre mediados de la semana anterior y de la actual, los bancos recuperaron u$s 54 millones en depósitos, lo que estaría confirmando una reversión de la tendencia de caída que se observó hasta el feriado bancarios de comienzos de agosto. En principio, la mejora se nota especialmente en depósitos en cajas de ahorro y cuentas corrientes, explicable porque en los últimos días los cuatro bancos con actividad suspendida (Comercial, Crédito, Montevideo y Caja Obrera) han empezado a devolver fondos a la vista que están siendo recolocados en nuevas instituciones para seguir operando. A esto se ha sumado la baja observada en el riesgo-país, mientras se retorna a una leve demanda de los valores públicos uruguayos, en especial, porque pueden ser utilizados en operaciones de refinanciación de deudas bancarias, tomándolos a un valor nominal. Las noticias de mejoras en las negociaciones para la reapertura de algunos de los bancos con actividad suspendida y la confirmación de que los ahorristas están apoyando en forma voluntaria esas reprogramaciones de deudas han resultado favorables para el sistema, fortaleciendo también al resto de las instituciones.

También ha parado la caída de reservas, porque la asistencia a los bancos suspendidos se realiza a través de una cuenta especial que se integra al Fondo de Fortalecimiento del Sector Bancario y en estos días no han coincidido amortizaciones de deuda.

• Letras indexadas

Ayer se declaró desierta la colocación de Letras de Regulación Monetaria por $ 160 millones a tres años, licitada ayer por el Banco Central del Uruguay (BCU). A nivel bancario, se indicó a Ambito Financiero que existían algunas dudas sobre las modificaciones que el BCU podía introducir en los encajes en pesos y que ello limitó fuertemente las ofertas.

Estas Letras son las primeras que procura colocar el BCU a un plazo extenso, y tienen una tasa de interés indexada a la variación de la inflación y un plus de 8% anual, lo que deja una ganancia interesante para una colocación en la moneda local.

Ya el Banco Central viene interviniendo en el mercado cambiario con Letras de Regulación Monetaria para controlar la liquidez a partir de la decisión de dejar flotar libremente el dólar adoptada a fines de junio. Licitando esas Letras en moneda nacional, el BCU está pagando tasas por encima de 100% anual y emitiendo mayoritariamente a plazos reducidos, que no han superado los 30 días.

Ahora se ha sumado un factor adicional, que es la posibilidad de un incremento mayor en la emisión para cubrir la caída que se ha observado en la recaudación fiscal, lo que exigirá a la autoridad monetaria una acción regulatoria de liquidez más profunda en el mercado cambiario para impedir que esos pesos impulsen una mayor suba del dólar.

Estas Letras se ajustan por un Unidad Indexada, que recoge diariamente la evolución de la inflación minorista, utilizada para ajustar la tasa que paguen estos valores en pesos, a lo que se agregará una sobretasa de 8% anual. La UI está ahora en un nivel de 1,0716 y se estima que su variación será importante, ya que de acuerdo con el programa monetario se prevé que la inflación este año alcance a 40% y en 2003 a 50% y se estima en el sector financiero que esta emisión puede tener demanda por el interés de algunas instituciones por mantener ciertas colocaciones en moneda nacional.

En un mercado fuertemente dolarizado como el uruguayo, la colocación de estos instrumentos en moneda nacional a plazos más prolongados implicará un importante cambio en la mentalidad de los agentes económicos. Junto con esta decisión del BCU, que reiteramos tiene como único objetivo agregar otro instrumento de más largo plazo para regular la liquidez del mercado, ha surgido también la decisión del Banco Hipotecario del Uruguay de comenzar a tomar fondos y conceder préstamos para vivienda, usando también la Unidad Indexada. El problema del «descalce» que ha sido tradicional en el Banco Hipotecario -tomar depósitos en dólares y prestar en pesos para la vivienda- se comenzaría a superar con este sistema y, además, alentaría a una mayor toma de créditos, al descartar la preocupación adicional del endeudamiento en dólares.