Positivo II: baja la tasa en EEUU y beneficiará al canje

Los mercados están jugando a favor de la oferta argentina por el default. La tasa en EE.UU. a 10 y 30 años sufrieron importantes bajas ayer, lo que aumenta el atractivo de los bonos que ofrece canjear la Argentina.

Fundamentalmente, el rendimiento del bono del Tesoro norteamericano a 10 años bajó a 4,12%, el mínimo nivel en cinco semanas.

Las bajas temperaturas están afectando también a la economía norteamericana, que muestra síntomas de «enfriamiento», luego que la confianza de los consumidores cayó la semana pasada y que el crecimiento de la industria perdió vigor. De acuerdo con estimaciones privadas, en el cuarto trimestre de 2004, el PBI también frenó su ritmo de expansión y habría crecido 3,5%, tras una suba de 4% en el período anterior.

En tanto, los títulos a 30 años también fueron de los más demandadosayer, con su consecuentemerma en el rendimiento,que alcanzó su menor nivel desde julio de 2003 en 4,61%.

• Objetivo

La Reserva Federal se reuniráel próximo 2 de febrero para determinar la tasa de referencia, que actualmente se ubica en 2,25%, luego de cinco subas consecutivas realizadas el año pasado. Así, con una intensiva política contractiva, la autoridad monetaria fue elevando la tasa de los Fed Funds desde 1%, el mínimo desde 1958. El control de la inflación es el principal objetivo de la Fed ahora, especialmente en momentos en que el encarecimiento de los combustibles amenaza la estabilidad de precios.

Sin embargo, la otra cara este accionar es la desaceleración económica y la falta de incentivos para invertir que generan los altos costos de endeudamiento. La tasa del bono a dos años, que es generalmente más sensible a las expectativas sobre las decisiones de la Fed, alcanzó la semana pasada su máximo en más de dos años, lo que sugiere que el mercado ya ha descontado una nueva alza en la tasa de referencia.