Positivo: bajó más de 3 puntos el costo del crédito para el país

La Argentina logró obtener 700 millones de dólares a baja tasa en los mercados ayer. La noticia fue el disparador de importantes órdenes de compra sobre bonos y acciones locales, impulsando al Indice Merval 5,7%. Hubo papeles como Telecom que treparon hasta 18% con rumores sobre cambios entre sus principales accionistas. El gobierno en la licitación de letras del Tesoro de ayer consiguió disminuir más de tres puntos y medio el costo de endeudamiento, que finalmente fue de 8,47% por las LETES a tres meses y de 9,17% por las de 180 días. De esta manera el mercado argentino prolongó su invicto en lo que va del año acumulando ya una mejora de 18% y descontando en seis ruedas más de la mitad de las pérdidas registradas durante 2000. El optimismo de los operadores también se manifestó en el volumen operado, que superó los $ 40 millones, el doble de lo habitual y un nivel al que no se accedía desde octubre del año pasado. La corriente alcista se manifestó asimismo entre los títulos públicos que experimentaron ascensos de hasta 2%, con lo que el riesgo-país cayó hasta los 718 puntos básicos. Se espera baja en los costos de los créditos ahora, pero primero en los dirigidos al público y luego a las empresas.

En lo que fue el primer examen de los mercados tras el anuncio del blindaje ayer el gobierno consiguió colocar los 700 millones de dólares en Letras del Tesoro (LETES) a tasas más bajas que las esperadas por analistas e inversores.

En la licitación de ayer la Tesorería convalidó tasas de corte de 8,29% para las LETES cortas (8,47% nominal anual) y 8,76% por las largas (9,17% nominal anual). Estos rendimientos implican una reducción de más de 3 puntos porcentuales con relación a la operación anterior.

Sin duda el resultado de la colocación superó las estimaciones que ubicaban la tasa de corte entre 9 y 10% anual.
En la licitación de diciembre pasado se había pagado 12,18% para las LETES a 91 días y 13%
para las de 182 días.

En cuanto a la demanda del mercado, ayer los bancos ofrecieron 1.807,5 millones de dólares o sea 2,5 veces el monto licitado, que marca en cierto modo el buen nivel de liquidez de la plaza local ante el replieque del call money a niveles de 7% anual.

En el tramo competitivo las ofertas se ubicaron desde una tasa de 5,91% hasta un máximo de 10,50%.

El subsecretario de Financiamiento, Julio Dreizzen atribuyó la caída de la tasa «a la reacción positiva de los mercados por la formalización del blindaje y por algunas decisiones importantes que adoptó el gobierno a fines del año pasado como el acuerdo fiscal con las provincias y los decretos de reforma previsional y de obras sociales».

Iniciativa

«Esto demuestra que el gobierno está en movimiento y tiene iniciativa; el panorama internacional ayuda por la baja de la tasa y la recuperación de los precios de exportación, pero lo fundamental es lo que hace la Argentina en cuanto a la toma de decisiones firmes y que se pueden implementar» explicó el funcionario.

Otro factor que jugó a favor fueron las declaraciones formuladas por la mañana por el vocero del FMI, Bill Murray, ratificando que el directorio del organismo internacional se apresta a aprobar el próximo viernes un salvataje financiero para la Argentina por casi u$s 40.000 millones, tras lo cual inmediatamente se podrá acceder a u$s 2.900 millones correspondientes al primer desembolso del megapréstamo.

En este sentido, Dreizzen precisó que el segundo giro del blindaje se concretará en mayo y será por u$s 1.600 millones, en tanto que (dijo) «por ahora el gobierno no tiene previsto salir a colocar nueva deuda» en el mercado internacional.

«Tenemos un colchón importante por el blindaje que nos permite ir evaluando las condiciones del mercado, y por el momento no tenemos prevista ninguna operación» señaló. «De todos modos, como está el mercado hoy, y esperamos que las condiciones se mantengan, existe un espacio como para que no tengamos que utilizar la totalidad de los desembolsos» destacó Dreizzen.

En sintonía con la caída riesgopaís verificada en los últimos días, el spread (sobretasa) que pagó la Tesorería se ubicó en 285 puntos básicos sobre la tasa Libor -que rige en el mercado de Londres-para el tramo a 94 días, o sea 275 puntos menos que lo abonado el mes pasado. En la emisión a 6 meses, se pagó un sobremargen de 373 puntos básicos, es decir una reducción de 301 puntos comparado con el de diciembre.

Esteban González Carreto, analista del BBVA Banco Francés, consideró el resultado de la licitación como «un hecho positivo, que marca una baja del riesgo-país, una mayor confianza en el gobierno y una mejora en las condiciones externas». Por su parte Martín Redrado de la Fundación Capital señaló que «la tasa es más baja de lo esperado, unos 50 puntos básicos más baja, lo cual marca que la perspectiva de una caída de tasas de interés internacionales va a ser recurrente en el primer semestre y marca la perspectiva de una recuperación del mercado local».