Un informe del HSBC sacudió ayer el mercado, al sostener que el valor del cupón atado al PBI debería ubicarse en u$s 15,7, más del doble que el nivel actual (ayer cerró en alrededor de u$s 6,60).
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Este dato generó la suba de este cupón, que fue emitido junto con los nuevos títulos surgidos de la reestructuración de la deuda, pero que cotiza separado desde diciembre. El interés de los inversores por este producto fue aumentando en los últimos meses, ante la certeza de que la economía está creciendo bien por encima del escenario básico establecido en su momento por el Ministerio de Economía de Felisa Miceli.
Según sostiene el HSBC, el valor teórico que el mercado le asigna al cupón se ubica en cerca de u$s 7,75 por cada lámina de u$s 100, implica que el mercado asume que la economía argentina crecerá sólo 3% (el nivel piso estipulado) a partir de 2009, es decir dentro de relativamente poco tiempo.
Pero considerando el crecimiento que tuvo la economía en 2005 (9,1%), lo que está pronosticado para 2006, y la tasa de descuento que debería aplicarse para llegar al valor actual, el resultado es muy superior a lo calculado por el mercado. En realidad, ya otros bancos habían estipulado valores más altos para el cupón atado al PBI, como el caso de Banco Río, que lo estimó por encima de los u$s 9.
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