Qué es lo que se hace hoy en el Banco Central

Importantes definiciones dio sobre los planes para el Banco Central su titular, Alfonso Prat-Gay. Fue durante un almuerzo de la Fundación Mediterránea en la que se explayó sobre todos los temas, desde el valor del dólar hasta los instrumentos que opera para impulsar la economía. A continuación, la primera parte de su exposición:

¿Por qué queremos más instrumentos de política económica? La respuesta es obvia: porque queremos mejorar el bienestar de la gente. Queremos aplicar estos instrumentos para que lleven a la postre a un mejor nivel de vida de todos los argentinos. Esto es lo que sucede en las naciones más desarrolladas que han tenido mucho tiempo, y quizá muchas ventajas, para ir desarrollando poco a poco distintos instrumentos de política económica, instrumentos de política fiscal e instrumentos de política monetaria. Los que tienen el poder para hacerlo, también instrumentos de política comercial. Algunos, además, a través de inter-venciones en el mercado de cambios, hacen una política cambiaria más dirigida.

Esto es cierto para las naciones desarrolladas, y creo que el ejemplo más claro que tenemos hoy es Estados Unidos, que ha sabido utilizar el arsenal monetario y fiscal para evitar lo que seguramente hubiese sido una recesión muy profunda (si no hubiesen bajado las tasas y si no hubieran dado vuelta su posición fiscal, al menos temporalmente). Si esto es cierto para las naciones desarrolladas, cuánto más cierto debiera serlo para las naciones en desarrollo. Digo esto por, al menos, dos motivos. El primero es que en nuestros países tenemos esta rara combinación de múltiples objetivos y también múltiples restricciones. Los múltiples objetivos vienen dados por una realidad muy obvia, que es la necesidad que tenemos de cerrar esa brecha y dejar de ser naciones en desarrollo para apuntar a ser naciones desarrolladas, con todo lo que eso implica. Y las restricciones vienen dadas porque todavía no sabemos bien cómo hacerlo. Que estamos en el proceso de ir creando esos instrumentos, ir creando esas instituciones. Tenemos problemas de información asimétrica, fallas de la información. Hay mercados que no funcionan correctamente. Hoy en día, el sistema financiero argentino es uno de ellos. Y en eso estamos trabajando.

Si tenemos objetivos múltiples y también son múltiples las restricciones, mal podemos avanzar si nos limitamos en la capacidad de los instrumentos. Pero hay una razón adicional. Y es que, en nuestra condición de países relativamente pequeños para lo que es la economía mundial, estamos, nos guste o no nos guste, expuestos a shocks externos sobre los que no tenemos ningún control y vienen sin ningún anticipo. Frente a esos shocks, siempre es bueno tener mane-ras de defenderse y amortiguar los impactos. Por éstas y, quizás, otras razones, queremos tener más instrumentos.

Yendo más a la cuestión que nos compete a nosotros en el Banco Central -la política monetaria-, ¿qué significa recuperar la política monetaria? Esta es una pregunta crucial en un país que no puede necesariamente sentir orgullo de la historia que ha tenido en la ejecución de la política monetaria. A lo largo de las últimas décadas, vemos que la Argentina iba alternando períodos en los cuales, por voluntad o por default, se terminó abusando de la política monetaria o bien renunciando directamente a ella.