Recomiendan los BODEN en pesos

La alternativa del BODEN 2007 va ganando adeptos para los inversores con intención de volcarse a pesos, en un contexto de tranquilidad o incluso caída del dólar. Este título post-default está siendo recomendado ante los Lebac (Letras del Banco Central), cuyos rendimientos vienen en franco descenso.

De las tres series emitidas por el secretario de Finanzas, Guillermo Nielsen, de BODEN para compensar a los ahorristas que quedaron atrapados en el «corralón», el 2007 fue el que menos atención recibió. Pero la perspectiva de un dólar estable e inflación en aumento tornaron mucho más atractivo este título.

En los últimos días, el creciente interés lo hizo subir desde $ 98 hasta $ 103,50, es decir, que tuvo un incremento superior a 5 por ciento. Pero los que siguen de cerca al mercado de títulos aseguran que tiene un importante recorrido alcista.

La principal explicación es que respecto al valor nominal, que supera levemente los 140 pesos por cada lámina de 100, pesos el descuento con el que cotizan en el mercado estos títulos es de 26,40 por ciento.

Las principales características del BODEN 2007 que debe tener en cuenta el inversor, son las siguientes:

• Está nominado en pesos, pero el capital se ajusta por la evolución de la inflación, ya que se le aplica el CER. De esta forma, el título permite mantener el poder adquisitivo al tenedor. Por eso, el bono que arrancó con valor de 100 pesos ya está en $ 140 (debido a ese ajuste).

• La tasa de interés es baja, 2% anual en pesos. Por eso, el principal atractivo pasa por la apreciación de capital y el ajuste del mismo por el CER.

• Con un dólar estable, el incremento del valor del título puede ser importante, porque va evolucionando de acuerdo a la inflación (este año está previsto 22 por ciento en el presupuesto 2003). La apuesta de quienes adquieren el BODEN 2007 es que el aumento de precios supere a la evolución del dólar.
 
• Comienza en poco tiempo a devolver el capital, a través de ocho cuotas semestrales (8,33 por ciento en cada una). La primera de ellas cae el 3 de agosto próximo. El título vence definitivamente en febrero de 2007, o sea en cuatro años.

• Al tratarse de un bono en pesos, es mucho menos probable que el Estado incurra en un nuevo default.
 
• Uno de los problemas es que se trata de un bono de poca liquidez. Fueron emitidos 354 millones de pesos para ahorristas que tenían plazos fijos en moneda local y otros 3.084 millones de pesos para compensar a los bancos.

• Si bien cotizan en Bolsa, la menor liquidez puede ocasionar problemas para quienes lo quieren vender en el mercado, ya que puede haber una brecha importante entre la punta compradora y vendedora.

Asimismo, para los que quieren arriesgar con una apuesta de mediano plazo en pesos, las sociedades de Bolsa lo están recomendando por encima de los Lebac.

Los rendimientos de los títulos del Central que emite Alfonso Prat-Gay cayeron muy fuerte y al momento de renovar existe incertidumbre sobre el nuevo nivel que podrían tener las tasas. Además, el capital no tiene ajuste por inflación, con lo cual se estarían corriendo riesgos mayores.

Aquellos inversores que opten por el BODEN 2007 tendrán, por otra parte, que asumir el riesgo político. De hecho, el primer pago de las ocho cuotas de amortización de capital estará a cargo ya del nuevo gobierno.