Se complicó canje de deuda de provincias con bancos

Acercándose la fecha del canje de los viejos títulos públicos por otros nuevos a 7% (con la forma de entrega contra un "préstamo") hay un problema que sigue preocupando: no hay acuerdo con bancos para que las provincias, como se comprometió el gobierno ante los gobernadores que firmaron el nuevo convenio, puedan pagar sólo 7% de interés. Es quizás el gran problema subsistente en la reestructuración de la deuda y que tiene dos aristas filosas. Una es judicial: muchas de las deudas de provincias tienen garantías de la coparticipación nacional de impuestos y podrían ser demandadas. La otra es que se considera que hay varios bancos que entrarían en un tembladeral si deben reducir el cobro a 7% anual. Son bancos grandes y chicos, pero fundamentalmente regionales, que se financiaban aportándoles a gobernaciones. Este problema fue el que, en realidad, demoró el canje de títulos postergándolo hasta el 30 de noviembre. Tan importante es que se considera que entre hoy y mañana deberá estar resuelto para lograr el canje del 30. En cuanto al canje en sí, la gran novedad es la cantidad de quienes acuden desde el exterior a los bancos para incluir en él sus propios títulos por temor a que a los acreedores de afuera se les haga una quita de capital, aunque lo desmintió el gobierno. Con esta llegada de títulos argentinos desde el exterior se estiman ya casi asegurados los 40.000 millones de dólares de deuda como reestructuración.

A cinco días para que finalice el canje de deuda pública, el ministro de Economía, Domingo Cavallo, enfrenta dificultades para cerrar con los bancos la refinanciación de las deudas provinciales. Las entidades privadas ya dieron su visto bueno para canjear sus títulos nacionales, pero ahora tensaron la cuerda al asegurar que no están dispuestas a reprogramar los préstamos a las provincias a tasas de 7% anual.

En medio de una negociación que promete ser intensa en las próximas horas, Economía podrá arrancar la semana con una buena noticia. Las AFJP se sumarán hoy al respaldo brindado por los bancos a fines de la semana pasada.

Los fondos de pensión anunciarán que se presentan con todos sus títulos al canje de la deuda nacional, por un total que rondará los u$s 18.000 millones. A cambio, recibirán préstamos garantizados con recaudación impositiva a 7% anual.

Dudas

El plazo final para la operación es este viernes. En el caso de la deuda nacional, se estima que los tiempos podrán cumplirse. Pero ayer en Economía no estaban en condiciones de asegurar que se mantuviera el mismo plazo para el canje que involucra a la deuda de las provincias, ante las trabas de último momento en las negociaciones.

La deuda de las provincias asciende a los u$s 22.000 millones y prácticamente toda está en condiciones de ingresar en la operación. Del total, u$s 7.500 millones corresponden a créditos bancarios y otro tanto a títulos emitidos por los distritos. El ahorro si logran refinanciar toda su deuda es de u$s 1.300 millones en 2002.

Claro que un eventual fracaso del canje de las provincias tendría graves consecuencias para el gobierno. Si no se cumple con esta refinanciación, caería automáticamente el nuevo pacto fiscal que se firmó con cada uno de los distritos. Entre otras cosas, en él se estableció rebajar 13% el envío de la coparticipación para 2002.

Los bancos trabajaron durante el fin de semana para acercarle una propuesta a Economía en las próximas horas. Básicamente, aseguran que no tienen incentivo para avanzar en la operación y que, en realidad, ya tomaron una garantía de la recaudación a la hora de firmar los préstamos: la coparticipación de impuestos.

La mayor dificultad del canje provincial es que se les reclama a las entidades una abrupta reducción de las tasas de interés. En promedio, los bancos les prestaron a las provincias a una tasa de 17% anual (aunque algunas llegaron a pagar más de 35% anual).

Con el nuevo acuerdo que intenta la Nación, los bancos estarían relegando unos 10 puntos de tasa. Además, la amortización de capital se estira tres años para todas las deudas que venzan antes de 2011.

Previendo esta situación, Cavallo le puso presión a los bancos, indicando que en el Congreso estaban listos para aprovechar un proyecto de ley que elimina el goteo automático de la coparticipación a las entidades, si la tasa del préstamo supera 7% anual.

Deuda nacional

Pero en forma paralela a esta negociación, también en el Palacio de Hacienda trabajan contrarreloj para cerrar con el mayor monto posible el canje de deuda nacional. Según las previsiones, y tal como ya adelantó Ambito Financiero, la cifra de la operación estaría por arriba de los u$s 40.000 millones. Esta es la situación por estas horas:

* Bancos: Los nucleados en ABA ya comprometieron u$s 12.500 millones (el Río confirmó el viernes que pondrá u$s 980 millones). En las próximas horas harán lo propio los de Abappra, que incluyen a las entidades públicas (Nación, Ciudad y BAPRO). Allí podría haber otros u$s 3.500 millones. El Banco de la Provincia de Buenos Aires aseguró que tiene u$s 4.500 millones en títulos, pero casi todo son bonos de la provincia que maneja Carlos Ruckauf y muy poco del Gobierno nacional. Monto total: u$s 16.000 millones.

* AFJP: Entran con todos los bonos en el canje y lo anuncian hoy. La operación incluirá tanto a los fideicomisos financieros con títulos de corto plazo hasta los Global 2031 que tienen en cartera: Monto total: u$s 19.000 millones.

* Aseguradoras: Las compañías de vida y retiro están dispuestas a entrar en el canje, tras algunas dudas iniciales. Mañana hay una reunión clave en la cámara que las agrupa (AVIRA) y se adoptaría una resolución final. Monto total: u$s 3.500 millones.

* Inversores individuales: Según cálculos que manejan en el Palacio de Hacienda, hay cerca de u$s 12.000 millones en manos de individuos e inversores no institucionales. Esperan conseguir, por lo menos, la mitad para el canje. Si lo consiguen, estarían sumando otros u$s
6.000 millones.