Siguen apostando por títulos de la Argentina

Durante los primeros 10 días de mayo los títulos públicos prolongaron el recorrido ascendente que vienen mostrando desde comienzos de año. De todas formas, las alzas fueron más moderadas que durante el mes pasado, hecho que los operadores vincularon a la cautela que impone la cercanía de la segunda vuelta electoral.

En lo que va de mayo, lo mejor pasa por títulos como el Global 2005 que gana 8,6%, mientras que el BOCON PRO2 avanza 3,5%. De todas formas, entre los bonos más representativos las subas son reducidas, e incluso se registran algunos comportamientos negativos. Por caso, el Global 2008 gana apenas 0,8%, mientras que el BODEN 2012 pierde 1,7%.

A pesar de ello los operadores estiman que los títulos retomarán el sendero alcista en las próximas semanas. De hecho, durante 2003, títulos como el citado BODEN, creado por el ex ministro Jorge Remes Lenicov, ya sumó 33%, a la vez que el Global 2008 avanzó 32%. Ello permitió que en lo que va del año el riesgo-país descendiera 1.071 puntos, equivalente a 17 por ciento, para cerrar el viernes en las 5.232 unidades. Más aún, si la comparación se realiza desde el pico de 7.222 enteros que el indicador que elabora el JP Morgan alcanzó a principios de julio del año pasado, la baja se amplía a casi 2.000 puntos, es decir, una caída de 28% en los últimos 9 meses.

En rigor, las alzas de los bonos (y su correlato en la baja del riesgo-país) surgen de la confluencia de una serie de factores. Entre ellos, el avance posible en la renegociación de la deuda y la llegada de fondos del exterior a todos los países de la región. Este último punto se está dando tanto por las mejores perspectivas económicas que los analistas observan para países como la Argentina o Brasil, así como también por los bajos rendimientos que hoy predominan en el resto del mundo.

Otro dato a tener en cuenta es la mayor demanda local de bonos, una corriente que se refleja con nitidez en el incremento en los volúmenes que se operan en renta fija tanto en la Bolsa de Comercio como en el Mercado Abierto Electrónico (MAE). En parte ello se debe a las estrategias de grandes operadores que especulan con una recuperación de los títulos a medida que avanza la renegociación de la deuda. Pero también obedece a las compras de medianos ahorristas que ante la ausencia de opciones de inversión más tradicionales (dólar en constante baja) deciden comprar títulos públicos atraídos por sus bajos precios. Además, varios bonos pueden ser utilizados para cancelar deuda con los bancos, pagar impuestos o construir viviendas con descuentos que surgen de la diferencia entre su valor de mercado y el precio al que se lo toman para ser aplicados a tales fines.