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• El motivo del estancamiento es básicamente la mayor inflación, que se ha vuelto un veneno para esta economía. En el primer trimestre del año, cuando la inflacióncreció a una tasa anualizada de 17 por ciento, el PBI subió apenas 0,5 por ciento comparado con el período anterior.
• Hay una relación inversamuy fuerte entre inflación y crecimiento, que nada tiene que ver con factores monetarios. Se debe más bien a la incertidumbre que generaron los aumentos de salarios por decreto, los ajustes logrados por las convenciones colectivas, que no son tan voluntarias como aparentan, el incremento del gasto públicoy las muy volátiles reglas de juego para la inversiónprivada.
• Hay, además, una evidente desaceleración en la tasa promedio de crecimiento mensual, que es tres veces inferior a la de igual período del año pasado. Es de 0,3 por ciento mientras que a esta altura del año en 2004 era de 0,9 por ciento.
• El freno en la actividad se produce a pesar de que el número de cortes de gas es 27 por ciento inferior a los que se habían registrado en 2004.
• El menor crecimiento sumado a que el nivel de utilización de la capacidad instalada se encuentra muy cerca de sus máximos históricos, y que la incertidumbre política tiende a postergar las decisiones de inversión, afectan la proyección que había para todo el año del sector. Hemos reducido nuestra estimación de crecimiento anual desde 7,3% hasta 6,8%.
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