Cierres alcistas se registraron ayer entre las series de calls de la BCBA, en una jornada donde el índice Merval finalizó con una suba de 2,61%: el volumen en opciones ascendió a $ 11.430.895, lo que representa 15,4% del monto operado en acciones. El elevado monto registrado en opciones está relacionado con el vencimiento de las series de abril: la expiración de esta semana genera una serie de operaciones de cobertura, "roll-over" y demás en todos aquellos operadores que tienen posiciones abiertas en bases de abril. Esto constituye además una fuente de potencial volatilidad en las cotizaciones, no sólo de los lotes, sino también de sus subyacentes. Entre los papeles con mayor actividad de la rueda estuvieron Tenaris y Petrobrás. Por el lado de TS, la acción continúa con su rally alcista. El papel se muestra muy firme y muchos analistas vislumbran mayores alzas para el corto/mediano plazo. Prueba de ello es el elevado nivel de volatilidad implícita que muestran los calls con vencimiento en junio (rondan entre 50% y 60% de volatilidad anual). Ante este panorama algunos se ven tentados a realizar estrategias "bearish" (como compra de puts), de venta de volatilidad (como venta de straddles), o ambas (lanzamiento de calls, por ejemplo). Si bien estas estrategias pueden tener su fundamento, lo cierto es que el papel no da señales de debilidad y además las potenciales fuentes de volatilidad para la cotización de la acción continúan acechando el horizonte. Los mercados pueden extender su comportamiento más de lo que indica la lógica o incluso las estadísticas pasadas.
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