Ya AFJP financian las exportaciones

Ante la falta de alternativas de inversión y la desaparición del crédito bancario, algunos gestores de fondos e incluso bancos están lanzando al mercado instrumentos vinculados al comercio exterior para canalizar ahorro y generar fuentes de financiamiento.

Hoy las empresas y las familias miran al dólar como referencia y único refugio. Por ello se están diseñando fondos de inversiones y fideicomisos financieros orientados al negocio exportador. Como una forma de atar la inversión al valor del dólar.

Por el lado de los fondos de inversión, uno de los casos más notorios es el de las aseguradoras de vida y retiro que prácticamente no tienen activos financieros dolarizados donde invertir.

La pionera fue Zurich-Eagle Star, por intermedio de su división de «asset management», que lanzó fondos de inversión (en total serán cuatro) que invertirán en prefinanciación de exportaciones. De modo que las primas de las pólizas de vida y retiro serían invertidas en estos fondos que canalizarán 80% en operaciones de exportación y 20% en colocaciones a tasa de interés en el mercado local. El instrumento operaría como un préstamo a la empresa exportadora. A cambio el fondo de inversión recibe, una vez cobrada la exportación, los dólares (al tipo de cambio libre) más una tasa que se ubicaría unos puntos por encima de la Libor. De modo que la aseguradora logra atar el rendimiento de sus inversiones en una colocación que sigue el valor del dólar. Que es lo que ahora más que nunca demandan sus clientes.

En cuanto a los fideicomisos financieros, estos tendrían como objetivo el flujo de fondos de la jubilación privada.

Media docena de bancos ya habrían sondeado a las AFJP para tantear la estructura óptima de los fideicomisos.

Al igual que los fondos de inversión, los fideicomisos apuntan al sector exportador, principalmente a empresas lácteas, frigoríficos y cerealeras. Algunos especulan con nombres de la talla de Dreyfuss, Molinos, Aceitera Gral. Deheza, SanCor y Cargill.

Este sería el mecanismo: las empresas transfieren a los bancos los contratos de exportación, que sería el activo subyacente del fideicomiso, y contra el cual los bancos emiten bonos.

Los bancos captan los fondos frescos y se los adelantan al mismo tiempo a las exportadoras, financiando así el capital de trabajo para poder vender al exterior. Los fideicomisos son adquiridos por las AFJP que a través de los bancos, que actúan como administradores fiduciarios, cobran el saldo final de las exportaciones una vez finalizadas las operaciones.

Una experiencia similar ya operó en el mercado local de la mano del Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE), que armó fideicomisos destinados a prefinanciar exportaciones, en particular de la industria láctea y de la industria frigorífica para exportaciones de la Cuota Hilton. La idea es que el BICE concentre los fideicomisos como primer suscriptor, instrumentos que luego distribuirá entre otros inversores institucionales, en particular los bancos. De hecho, semanas atrás el Banco Río obtuvo una licitación del BICE para administrar un fideicomiso de empresas exportadoras por $ 7,2 millones.