Bancos pueden prestar más para obras públicas

Fernando de la Rúa

Los bancos quedaron habilitados desde ayer para darle mayor financiamiento al Estado. El Banco Central dio un paso fundamental en este sentido, al otorgarles vía libre a las entidades para ingresar al fideicomiso destinado a obras viales como si se tratara de un instrumento emitido por el sector privado.

El cierre de este fideicomiso, que entre otras cuestiones financiará la ampliación de la Panamericana y la construcción de rutas nacionales, fue postergado hasta hoy. Originalmente cerraba el miércoles, pero se esperó la nueva reglamentación del Banco Central, que aprobó el directorio a través de la Comunicación «A» 4.953.

Allí se reglamenta la participación de los bancos en lo que respecta al «financiamiento al sector público no financiero», aludiendo puntualmente al fideicomiso de infraestructura vial, conocida como Sisvial. La estructura fue creada en 2001 durante el Gobierno de Fernando de la Rúa, con la garantía del impuesto al gasoil.

Como resultado de la reforma, los bancos podrán comprar las dos series de los Valores Representativos de Deuda (VRD) que surgen de este fideicomiso, por un total de $ 1.500 millones. La tasa de interés propuesta a quienes participen en esta inversión es razonable para los actuales niveles de mercado: 400 puntos básicos por encima de Badlar, lo que a niveles actuales estaría arrojando una tasa del 17% anual en pesos.

Según sostiene la institución que preside Martín Redrado, como la garantía de este fideicomiso no la da el Tesoro, sino que se trata de la recaudación del impuesto al gasoil, es asimilable a un producto emitido por el sector privado.

El objetivo del Gobierno es, básicamente, no dejar sola a la ANSES en el financiamiento de estas obras de infraestructura. La última experiencia había sido el financiamiento a la finalización de las centrales térmicas Timbúes y Campana por u$s 300 millones. De ese total, el organismo que dirige Amado Boudou puso u$s 250 millones, mientras que los bancos aportaron sólo u$s 50 millones.

Estas obras viales están en manos de Nación Fideicomisos. Según pudo averiguar este diario, lo más probable es que el primer tramo de los recursos para arrancar las obras sean aportados directamente por el Banco Nación. Pero sería bajo el esquema de «crédito puente» hasta que se complete el resto del financiamiento (ya se pusieron unos $ 1.000 millones como adelanto bajo esta figura).

Desde hace tiempo que el Gobierno puso su mirada en los más de $ 15.000 millones que los bancos mantienen líquidos y sin planes para volcarlos al mercado crediticio en el corto plazo. Ante este panorama, el Gobierno decidió apurar la emisión de fideicomisos para captar parte de esta liquidez. Al mismo tiempo, reconocen que los recursos de la ANSES «no alcanzan para todo» y mucho menos para realizar apuestas solitarias que insumen tantos recursos.

Altas fuentes del Central le explicaron a este diario: «No vamos a darles rienda suelta a los bancos. La idea es ver producto por producto para ver si reúnen todas las garantías. De ninguna manera vamos a volver a la época en que los bancos volcaban todos sus recursos en financiar al Estado».

El límite de la banca para financiar al sector público es del 35% del activo y hasta ahora se mantiene en estos niveles. Los certificados de los fideicomisos del Banco Nación que se incorporen en la cartera no deberán figurar en el rubro destinado a financiar al Estado. Según dispuso el propio Central, se trata de una inversión diferente de comprar títulos públicos cuyo único aval es el Tesoro.