Bonos, firmes por altos rendimientos

 Hoy vuelve la licitación de Letras del Banco Central y los operadores se muestran expectantes para ver si el organismo vuelve a bajar la tasa de interés o para ver si se mantiene en los niveles actuales, al menos por una semana más.

El dólar minorista comenzó la semana sin cambios en $ 14,52, en otra jornada que cerró sin grandes variaciones debido a que los operadores no esperan cambios importantes de tasas en la nueva licitación de Lebac de hoy. Fuentes del mercado destacaron que la divisa parece haber encontrado un equilibrio, ya que se mantiene dentro del rango cercano a los $ 14,50.

Asimismo, el dólar mayorista subió apenas dos centavos, a $ 14,255. Fernando Izzo, operador de ABC Mercado de Cambios, comentó que la estrategia del Central pasó por las compras del Banco Nación para marcar un piso para el dólar y en el mercado cambiario, que contó con un volumen de u$s 378 millones, en sintonía con el promedio de las últimas tres jornadas -de u$s 370 millones-. "Por el lado de la oferta los exportadores cerealeros están liquidando un promedio diario de unos u$s 90 millones, y la demanda sigue achatada por parte de bancos y empresas, que apuntan más a inversiones en pesos (Lebac), que hasta el martes anterior pagó el 37,5% en el plazo de 35 días", detalló Izzo. "También hay que tener en cuenta que desde que modificó el cupo para comprar dólares conocida en el mercado el jueves 5 de mayo por la tarde, y tanto el viernes como hoy no hubo interés en la divisa, para el atesoramiento que subió hasta un máximo de u$s 5 millones, además de otros ítems", agregó.

Cabe destacar que la semana pasada, las empresas exportadores de cereales y oleaginosas liquidaron unos u$s 455 millones, informaron ayer la Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina y el Centro de Exportadores de Cereales, entidades que representan un tercio de las exportaciones. Así, la liquidación de billetes ascendió a u$s 8.451 millones desde que arrancó 2016, un 60% más que mismo período del año anterior.

En el mercado de futuros entre bancos se negociaron apenas u$s 35 millones, de los cuales casi todo se pactó para mayo, a $ 14,51 (31,05% TNA). En cambio, en el segmento del Rofex se contabilizaron u$s 300 millones, donde gran parte de ese monto se operó en "roll-over" desde mayo (a $ 14,505) a junio (a $ 14,87), con una tasa implícita del 30,86% nominal anual. Además, el plazo más largo operado fue diciembre a $ 16,89 (28,85% TNA).

En cuanto al mercado de renta fija, los bonos en dólares se mantuvieron firmes debido a las altas tasas de interés que ofrecen respecto de los bonos de la región, comentó una fuente del mercado. Además, si bien la agencia calificadora S&P mejoró la calificación de deuda para el país, los operadores consideran que esto ya está bastante descontado en el mercado, y si bien pudo haber influido en la suba, lo determinante fueron los altos rendimientos que ofrecen los bonos, que están esperando por nuevos drivers para continuar bajando sus tasas. En eses sentido, el Argentina 2021 lideró las subas (+0,59%), seguido por el Argentina 2046 (+0,51%), por el Par con legislación argentina (+0,23%) y por el Bonar 2017 (+0,05%).

En consecuencia, Gustavo Ber, titular del Estudio Ber (consultora de inversiones) destacó: "Aún cuando el apetito por activos locales sigue vigente, tal como volvieron a reflejar las exitosas colocaciones de deuda soberana y provincial de la semana pasada, el más desafiante clima externo está frenando la dinámica de mejora en las valuaciones relativas". "De ahí que los operadores estén cada vez más atentos a las señales domésticas, como la baja de tasas desde el BCRA y las políticas para reactivar la ¨macro¨, y sigan más inclinados en este contexto a privilegiar el devengamiento a través de bonos de corto y mediano plazo", agregó.