Bonos en pesos fueron lo mejor de mayo (+9%)

Los bonos con rendimientos en pesos fueron los ganadores en mayo gracias a las constantes caídas del dólar frente a la moneda local. En ese sentido, entre las subas más destacadas se ubicaron el Par y el Bonar 20 con tasa Badlar, ambos con un aumento del 8,9%, seguidos por el Discount (+7,45%) y por el Bonar 19 con tasa Badlar (+7,3).

El dólar se mantuvo planchado a lo largo del mes debido a la fuerte liquidación de divisas, impulsada por la cosecha "gruesa" de granos, sumado a que las altas tasas de las Lebac, entre un 35% y un 38%, generaron que los inversores se volcaran por mantener sus posiciones en pesos. De esta forma, el dólar mayorista se hundió un 1,9% a $ 14,01, mientras que el minorista cayó un 1,7% a $ 14,29.

Asimismo, las Lebac rindieron cerca de un 3,3%, en un marco donde la tasa para los 35 días de plazo cayó desde un 38% al 34,25%. "Si bien en las últimas semanas fueron bajando, y se espera que continúen en esta dirección, el mercado sigue viendo de buena manera a este instrumento financiero, más teniendo en cuenta la incertidumbre a nivel local", señaló Ignacio Martinangeli, analista de Arpenta Sociedad de Bolsa. "Todos están expectantes de cómo van a repercutir las políticas que está llevando a cabo el Gobierno, dado que las inversiones no están llegando como se esperaba y el Gobierno espera que en el segundo semestre se desacelere rápidamente la inflación", agregó. En tanto, los plazos fijos rindieron un 2,3% y se espera que su retorno comience a caer.

Por su parte, el Merval cayó en el mes un 7,6% como consecuencia de las altas tasas en el circuito financiero. Así, Martinangeli destacó que "fue un mes en el que el mercado de acciones estuvo bastante flojo comparado con otros años, producto de las altas tasas de las Lebac". "Las personas prefieren colocarse en las tasas y esperar a que se reacomode la economía por los desequilibrios de los últimos tiempos", explicó.

Por esta razón, los activos de riesgo terminaron siendo los perdedores de mayo. Además, "el petróleo se estabilizó un poco -subió un 8,4% a u$s 49,10 en el New York Mercantile Exchange (NYMEX)-, lo que hizo que no fuera tan drástica la situación de las empresas relacionadas con este bien".

En consecuencia, Petrobras (-22,8%) lideró las pérdidas, luego de las fuertes subas que tuvo los meses anteriores debido a las expectativas del mercado por un nuevo Gobierno en Brasil. En este caso, predominó la fórmula de comprar con el rumor y vender con la noticia, aunque los papeles también se vieron arrastrados porque "el mercado fue demasiado optimista", comentó un operador. Por debajo, también se destacaron Comercial del Plata (-14,1%), Banco Francés (-11,5%), Banco Hipotecario (-8,2%), Petrobras Argentina (-8,1%) y Aluar (-7,7%). A contramano, Mirgor (+10,6%) continuó con sus subas mensuales, que ya parecen habituales, seguido por Pampa Energía (+10,6%), YPF (+2,8%), y por Banco Patagonia (+1,7%).

Por otra parte, con los bonos en dólares ocurrió algo similar que con las acciones, ya que los inversores se volcaron por las Letras del Banco Central, aunque también se vieron influenciados por la baja del dólar. En este contexto, los títulos tuvieron algunas subas, como la del Bonar 2020 (+1,4%) y la del Discount con legislación argentina (+2,6%). A contramano, el Par con legislación argentina se hundió un 5,7%, seguido por el Bonar 2024 (-3,8%) y el Bonar 2017 (-0,6%). Otro instrumento que hay que destacar son las Letras que ofrece el Tesoro (Letes). Si bien son opciones rentables, ya que pagan una tasa en torno al 3,5% para los 90 y 180 días, este mes tuvieron una caída cercana al 1,6% debido a que también se vieron influenciados por la caída del tipo de cambio.