"Cada día la crisis parece más grave"

En Estados Unidos, «el poder de fuego ya se gastó, ahora queda sólo la posibilidad de disparar balas de salva», dijo Miguel Kiguel. Aunque el economista opinó que la Reserva Federal podría volver a bajar medio punto las tasas, cree que el impacto no será fuerte.

«Localmente también se sentirá una desaceleración, como la que se verá en todo el mundo, aunque no es lo mismo que la actividad caiga de 8 por ciento a cero, como sucederá en la Argentina, que de 5 a 2,5, como en Brasil», explicó en diálogo con este diario.

Esto es lo destacado de la entrevista de Miguel Kiguel con Ambito Financiero, en la que consideró que «con un dólar a 3,45 o 3,50 pesos, el Banco Central estará cómodo»:

Periodista: ¿Hay alguna señal que indique que el final de la crisis en Estados Unidos está más cerca?

Miguel Kiguel: En realidad, cada día da la sensación de que la crisis es más grave. El crunch crediticio realmente es muy fuerte, y no se termina de restablecer. Hace mucho que no se veía una crisis como ésta. Además, se ha generalizado y ha impactado fuerte en el consumo. La gente ahora tiene menos plata, han caído las acciones, bajó el valor de las propiedades. También la crisis impactó fuerte en las compañías y hubo una fuerte baja del precio de los activos. Igualmente creo que Estados Unidos está siendo muy activo en buscar soluciones. Hay créditos contra hipotecas, para pagar las tarjetas de crédito, etcétera. En ese sentido, el gobierno de Barack Obama también se estima que seguirá en esa línea, actuando fuerte para recuperar el crédito. En cambio, no creo que haya novedades en materia monetaria.

P.: ¿Cree que la Fed podría volver a bajar las tasas?

M.K.: Podría hacerlo, pero no tendría un impacto tan intenso como ya tuvo la fuerte reducciónque se dio hasta ahora. Creo que lo que se seguirá haciendo es actuar directamente en el canal de créditos.

P.: ¿Veremos rescate de compañías que no sean bancos?

M.K.: Ese es el tema más álgido para resolver. La diferencia entre un banco y una compañía es que el banco no tiene un proceso de convocatoria. Cuando al banco está en convocatoria, cierra. Por eso a las compañías no necesariamente hay que salir corriendo a rescatarlas. Lo más importante para rescatar son los bancos, porque la caída de uno de ellos, además, arrastra al resto de la economía.

P.: ¿Europa está teniendo una respuesta tan rápida como la de Estados Unidos?

M.K.: Por lo general, Estados Unidos es más rápido para adaptarse a los diferentes escenarios. Cuando hay recesión, las empresas se achican, no contratan gente, se amoldan.

Cuando se recupera la economía, actúan rápidamente a la inversa. En Europa, en cambio, los movimientos son más lentos. Probablemente tarde más en llegar la recesión, pero también la recuperación será más gradual.

P.: En Wall Street las caídas siguen siendo muy fuertes. M.K.: Esta va a ser una recesión muy larga. Uno trata de estar esperanzado siempre, pero por lo menos vamos a ver 4 o 5 trimestres de recesión en Estados Unidos.

P.: ¿El impacto en la Argentina será igual de fuerte?

M.K.: Localmente también se sentirá una desaceleración, como la que se verá en todo el mundo, aunque no es lo mismo que la actividad caiga de 8 por ciento a cero, como sucederá en la Argentina, que de 5 a 2,5, como en Brasil. Acá la crisis pega muy fuerte porque hay una importante aversión al riesgo. Nadie quiere pensar en inversiones financieras riesgosas. Y hoy cualquier cosa que no venga del Tesoro de Estados Unidos se ve como riesgoso. En términos de spreed, encima, la Argentina está entre los países más riesgosos. Por otro lado, afecta también que el precio de los commodities haya bajado tanto. En ese sentido, tampoco las previsiones son las mejores. Con la soja a u$s 330, yo firmo.

P.: ¿Las medidas que anunció el gobierno son adecuadas para enfrentar la crisis?

M.K.: Las moratorias anunciadas pueden contribuir en términos de recaudación, pero lo cierto es que no hay plata para dar un fuerte estímulo fiscal que permita bajar impuestos o dar subsidios, como se hace en otros países. El plan de obra pública anunciado es muy importante, pero no hay fondos para financiarlo. Cómo van a pagar 70 mil millones de pesos si apenas alcanza la plata para pagar los próximos vencimientos.

P.: ¿Se puede utilizar el dineroque proviene de la estatización de las AFJP?

M.K.: Ese dinero hay que usarlo para financiar el consumo, que hay que mantenerlo, porque si no, hay un problema adicional. También para comprar algunas Obligaciones Negociables porque si no, quién va a comprar. No quieren sacar liquidez a los bancos, pero hay que conseguir crédito para el sector privado. La sábana es muy corta. Es mucho dinero, pero no alcanza para todo. Además, se podrá usar el dinero que viene de Brasil porque el que llega de Estados Unidos está embargado.

P.: ¿El blanqueo de capitales tampoco contribuye?

M.K.: Sirve si los capitales ingresan para actividades productivas, pero no necesariamente eso va a suceder.

Entrevista de Florencia Lendoiro