Celulosa: semestre menos cómodo

EL RASTRO: La «huella» de respaldo es de $ 142 millones, o un 140% del capital emitido. Bien cubierta. La alerta: delata que la competitividad que se viene amenaza su margen bruto con más erosión. Incómodo.

2do. Trimestre al 30/11/2011

Objeto social: «Celulosa, papeles, cartones, etc.».

Decir que el pasar de estos seis meses merece nominarse como de tránsito menos «cómodo» se aparta de toda consideración, o acepción técnica, pero acaso recoja la impresión que deriva de sus números respecto de 2010.

El primer paso, de los «ingresos», aportó buena expectativa para el saldo final del cuadro. Por cuanto trepó a los 787 millones de pesos de facturación por sus productos más conocidos, derivados del papel, agregando otros 33 millones de pesos provenientes del segmento de «activos biológicos». En ambos casos, superando bien lo obtenido un año antes. Pero allí surge el primer filtro asumido y con total de «costos» que le restaron unos tres puntos, en relación con el pasado. Esto acercó las cifras de beneficio bruto ($ 205 millones ahora, contra $ 196 millones de 2010). Dicho en función de su columna principal, en lo «biológico» la utilidad fue de alto tenor. A mitad de cuadro, conservó el «operativo» con beneficio de casi $ 110 millones, versus cerca de $ 103 millones de 2010.

Entonces apareció en escena la zona baja y allí tomó rol principal la erogación «financiera», que de insumir no más de $ 31 millones un año antes, ahora se fue a los $ 66 millones. Completando la trilogía de restas, el aporte fiscal también superior y dejando la línea final en ganancia de poco más de $ 25 millones. Buena diferencia respecto de su primer trimestre, pero adelgazada en el cotejo con los $ 45 millones que mostrara en 2010. En plano extendido, a cinco años, resulta la segunda mejor suma semestral y esto la defiende. Bien...