Central dejó que el dólar caiga: $ 3,71

Martín Redrado

Dólar en baja y títulos públicos con subas de hasta el 4% fueron las principales variables que arrojó ayer el mercado local, que se plegó a la euforia del resto del mundo. En la Bolsa, las subas fueron aún más importantes, con un índice Merval que ganó el 6,08%, ante el avance las acciones petroleras.

El Central dejó claro desde temprano que estaba dispuesto a dejar caer más el valor del dólar, cumpliendo así con la idea que busca transmitir Martín Redrado sobre el manejo de un esquema de «flotación administrada y no de devaluación administrada». En el Mercado Abierto Electrónico, la divisa no tardó en bajar hasta $ 3,685. La autoridad monetaria recién apareció en las dos últimas horas y le puso un piso a la cotización, para dejarla en $ 3,695.

Esta reducción también se sintió en el mercado minorista. Las pizarras del microcentro porteño clavaron el valor en $ 3,71, dos centavos por debajo del cierre del jueves pasado. Entre las dos últimas jornadas cambiarias, el dólar cayó 3 centavos, ya que venía desde $ 3,74.

Reservas

El BCRA terminó con una suba de u$s 40 millones en sus reservas internacionales (quedaron en u$s 46.419 millones), aunque una parte se explicó por la fuerte suba de las monedas (euro y libra, principalmente) y el oro, que ganó casi el 2%. El resto fueron compras en el mercado por u$s 30 millones, que le sirven para ir recomponiendo las pérdidas sufridas en marzo. Fue notoria la presencia de exportadores en el mercado, con una oferta que volcó alrededor de u$s 120 millones. La suba en el precio de la soja (finalizó casi en u$s 410 la tonelada) y la notoria caída del real en Brasil (subió el 2,4% y cerró en 2,11) le dieron margen a Redrado para que se produzca una reducción de la cotización.

Además, la apuesta es que la demanda de divisas no pegue un fuerte salto en las próximas semanas por la cercanía de las elecciones. Si bien en el Gobierno consideran inevitable un proceso de dolarización de portafolios para esperar los comicios, la apuesta es que sea un movimiento más suave.

En otros momentos, esta fuerte liquidación de divisas le hubiera permitido al Central comprar más. Pero ahora la demanda del mercado se mantiene en niveles firmes. Resta saber si esta disminución del dólar de los últimos días hace cambiar de opinión a quienes buscan refugio ante la incertidumbre política.

Los bonos tuvieron otra jornada favorable, manteniendo la tendencia positiva de abril, cuando se registraron subas promedio del 20%. Ayer ganaron sobre todo los títulos en pesos (son los más retrasados), pero también continuaron su sendero alcista los títulos en dólares. El volumen, de todas formas, continúa siendo reducido para la mayoría de las series.

El Par en pesos volvió a estar entre los elegidos, con una ganancia del 3,08%. El mejor comportamiento fue el del Pre13, con una suba del 4,65%, aunque las transacciones no fueron significativas. La caída en la cotización de la divisa también les da un impulso adicional a los títulos en moneda local (se acentúa la ganancia medida en dólares).

Entre los títulos en dólares, uno de los más destacados fue el Boden 2015, que ganó poco más del 1%. Como resultado de esta mejora de los títulos, el riesgo-país de la Argentina cayó un 4,65% y finalizó en 1.685 puntos.

Aun a pesar de estos avances, los rendimientos de los títulos continúan entre los más elevados del mundo. Bonos cortos en dólares, como el Boden 2012, rinden más del 50%, mientras el Bonar V (vence en 2011) presenta una tasa de retorno del 62%.
Si el Gobierno cumple con el pago de la deuda y emite algunas señales tranquilizadoras para los inversores, los bonos podrían continuar -o incluso acelerar- su recuperación. Pero estas decisiones deberían pasar, por ejemplo, por normalizar el INDEC.